黑色【陈逍遥 俞尘泯】：环保检查限制供应，黑色维持强势

动力煤：8月20至9月20日国家煤矿安监局开展煤矿安全生产督查，范围包括山西、内蒙、陕西等12个省份，9月相对淡季进行安检，为10月后冬季取暖旺季做准备。目前煤价维持保持平稳。

焦煤：昨天焦煤补涨，1901升水1809在36元，随着焦炭价格回升，焦煤重心有所抬升。

焦炭：现货、期货共振，目前焦化厂、钢厂焦炭库存双降，贸易商焦炭库存较前期明显增加，但目前价格拿货也较为谨慎，关注后期环保限产的实际力度，短期情绪影响较大。

铁矿石：昨日铁矿石现货成交价基本持稳；港口采购回升明显，钢厂因对后市看涨，有积极补库行为。上周铁矿石到港量小幅上升，但钢厂补库需求释放，港口库存录得小幅回落。根据进口铁矿石发货量估算，本周到港量预计出现回落，港口库存有望进一步走低。消息面上，传出唐山地区9月将提前执行取暖季限产，对铁矿石需求不利，短期震荡为主。

螺纹钢：昨日螺纹现货价格大涨，现货成交量持稳，较前日减少0.07万吨。昨日钢银网库存数据显示：螺纹社会库存上升5.23%，主要来自于河北地区钢材运输受限，下游需求仍然良好。上周螺纹产量受到环保限产及督查影响，基本稳定，环比增加2.82万吨。唐山地区传出9月将提前执行取暖季限产，提振钢价；昨日传出江苏地区将在11月限产的消息尚未被证实，实际影响供应力度较小。市场看好金九银十下游需求，短期仍偏强震荡。

热卷：周末唐山地区钢坯价格大涨，热卷受到带动，出现上涨。根据钢厂排产信息，预计本周热轧产量保持稳定。昨日钢银网库存统计数据，热卷社会库存环比下降0.18%，需求有所恢复。9月存在唐山提前限产预期，下游需求仍在加快提速，短期推涨情绪浓厚，注意回调风险。宏观影响上，中美贸易谈判对热卷出口的不确定性仍存，相对螺纹，热卷维持弱势。

能源化工【张灵军 张骏 刘慧 张韬】：复苏跟进不足，聚烯烃延续调整

原油：消息面上宏观预期继续修复。市场结构上看，柴油月差反弹回落，裂解价差继续走弱，下游需求仍处弱势，CFD和DFL贴水略扩大，但近期逐步出现走强迹象，Brent月差走弱至-0.36美元/桶， Brent-WTI价差扩大至7美元/桶，有利于美油出口，北海工人罢/工影响较小，目前北海轻油略有转好。美国汽油和取暖油月差小幅走强，裂解价差走强，在炼厂高开工的情况下关注成品油出口，米德兰对WTI贴水维持高位，Syncrude贴水扩大，加拿大产量逐步恢复后对WTI月差压力将加强。总体而言，供给较前期增加，宏观预期和伊朗因素的不确定性仍较大。

LLDPE、PP：受原油下跌影响，昨日聚烯烃市场早盘整体下挫，但资金低位做多意愿犹存，短期呈震荡偏弱格局。现货方面，部分石化报价下调，市场成本支撑走弱，整体交投略显清淡。受装置检修影响，近期石化及煤化工开工率依然处于低位，LL和PP标准品供给维持偏紧局面。但上游提价后下游需求跟进乏力，部分中小加工企业出现亏损，拖累市场去库存。因此，尽管中期聚烯烃基本面仍有改善空间，但短期价格或面临调整。操作上，PP1901于10000左右轻仓买入，止损参考9850元/吨。

PVC：昨日PVC主力窄幅震荡，短期延续高位盘整格局，技术面上行指标有所钝化。现货市场受早盘下跌影响，贸易商报价略有松动，华东市场7250元/吨左右成交较好，下游适量补货。当前PVC行业整体开工率仍维持历史高位，利润驱动下企业减产意愿不足，下游需求复苏略显缓慢，对原料高价的接受程度有待提升。短期来看，随着期价在旺季预期下经历一轮快速拉升行情，基本面跟进略不及预期，市场信心略显不足。后市关注下游开工及上游电石环保情况。操作上，V1901多单持有，跌破7200部分止盈，中线目标维持7500-7800区间。

PTA：下半年以来国内主流PTA装置检修量缩减，但聚酯开工仍能维持高位，PTA保持去库存节奏，部分主流供应商和聚酯工厂采购现货，现货基差升水坚挺，对PTA期价有所支撑。昨日现货/仓单主流报盘在1809合约升水200元/吨及偏上。PTA预期延续去库存节奏，市场流动货源紧张，且台风影响PTA配送担忧情绪再起，现货价格表现坚挺，PTA期价走势仍显偏强。

橡胶：1809即将交割，在上期所39万吨库存压制下，预期1809合约将贴水交割，在9-1跨月正套的压力下，1901合约将出现偏空走势。1809月合约偏弱，导致9-1价差有望继续扩大至2400附近后收缩。就现在的期现价差而言，如果不移仓，9-1价差成本在1700附近，最高曾经到过2200左右。当然现在是产胶旺季，供应压力有增无减，而国内轮胎行业需求处于淡季，按需采购，供过于求是天胶的主旋律。后市天胶在高升水，高进口，高库存，这三高持续压制下，橡胶反弹空间有限。

农产品

豆粕：自昨日开始，美国对中国商品加征最高25%进口关税一事举行为期六天的公众听证会。

美国农业部作物周报显示，美国大豆作物优良率为65%，低于一周前的66%。分析师曾预计大豆优良率保持稳定。
周末期间美国中西部地区出现降雨，本周还会出现更多的降雨，缓解此前的旱情担忧。预计22日本轮降水结束,主产区天气转晴,光照回归,高温回落至20-26℃,凉爽干燥的天气利于大豆、玉米作物灌浆成熟。
非洲猪瘟疫情扩散至连云港。关注后续疫情报告。
上周油厂开机率大幅提高，导致当周大豆库存增幅有所放缓。国内沿海主要地区油厂进口大豆总库存量709.2万吨，环比增幅1.48%，同比增22.66%。未来两周油厂开机率将继续保持超高水平，预计油厂大豆库存增幅将继续缩小，不排除小幅下降的可能。
豆粕供应增加，而中美展开谈判令国内期货市场下跌，买家入市谨慎，使得上周豆粕库存止降回升。国内沿海主要地区油厂豆粕总库存量126.4万吨 ，环比增9.12%，同比增22.30%。未来两周油厂压榨量继续回升，预计本周豆粕库存或仍有所增加。
昨日豆粕现货成交不大，低位吸引成交13.6万吨。

菜粕：上周沿海油厂开机率继续回升，达到超高水平，全国纳入调查的101家油厂菜籽压榨量增加至123740吨，环比增幅17.02%。

国内沿海进口菜籽总库存增加至70.5万吨，较上周增幅10.5%，较去年同期增幅47.8%。
两广及福建地区菜粕库存增加至34600吨，较上周增幅3.6%，较去年同期增幅9.8%。

豆油：上周豆油库存继续增加，国内豆油商业库存总量161.3万吨，较上周同期增1.01%，较上月同期增2.74%，较去年同期增12.01%，五年同期均值132.36万吨。

预计未来两周油厂开机率将继续保持超高水平，本周豆油库存将会继续提升。
昨日豆油现货成交不多，但部分低价基差成交较好，总成交量增加。国内主要工厂散装豆油成交总量32100吨。
22日临储拍卖豆油1.6万吨。

菜油：上周菜籽油厂开机率有所回升，两广及福建地区菜油库存增加至135300吨，环比增3.9%，同比增7.56%。

华东总库存在384000吨，环比增4.64%，同比降1.2%，五年均值273374吨。
买家入市谨慎，成交清淡，昨日菜油成交1500吨。
22日临储拍卖菜油6万吨。

棕榈油：沿海24度棕榈油价格大多在4930-4950元/吨，涨20-40元/吨（天津贸易商4930-4940涨40，日照贸易商暂未报,张家港贸易商4950涨30，广州贸易商4930，厦门4950涨20）。连棕油上涨，但涨幅不大，买家有观望情绪，昨日市场总体成交仍不多。沿海地区油厂及进口商成交1500吨，相对比，上周五成交1100吨。因棕油到船推迟，根据SGS数据显示，8月前20天，中国从马来装运棕榈油58300吨，较上月同期63125吨下降4825吨，近期国内棕油库存持续下降至50万吨下方。SGS周一发布报告称,马来西亚8月1-20日棕榈油产品出口量较前月下滑9.6%至625,819吨，出口情况不佳，抑制马盘上行空间。另外，豆油、菜油库存高企，国储拍卖持续，基本面仍面临压力，预计油脂今日或震荡整理。今日或跟随外盘震荡调整，豆棕价差或日内缩小。

玉米：国内地区玉米价格稳中小幅偏强调整。17年优质玉米供应越来越少，华北黄淮一带的新季玉米目前上市量仍有限，而市场阶段性，区域性刚需仍存，提振国内局部地区玉米价格小幅走强。近日持续降雨天气，东北部分地区旱情得到缓解，有利于玉米灌浆定产，但前期吉林、辽宁局部有较为严重旱情，市场炒作一直不断，玉米减产预期较强。国内地区玉米价格稳中小幅偏强调整。临储拍卖节奏仍未改变，本周继续投放800万吨玉米，陈粮供应仍持续宽松。同时，下游需求恢复依旧缓慢，目前深加工企业开机率仍处于低位，据cofeed调研，淀粉行业开机率约67%，酒精行业开机率一路下滑至35.67%，近4年以来的低位，玉米工业需求量减少。目前玉米或震荡整理，多单择机再入。

玉米淀粉：国内玉米淀粉价格大多稳，局部震荡，涨跌互现。山东、河北地区玉米淀粉市场主流报价在2500-2530元/吨；河南地区玉米淀粉报价在2570-2700元/吨，东北地区玉米淀粉市场地销主流价格在2300-2400元/吨，局部波动20-50元/吨，现货签单不多，多数企业仍以执行合同为主，部分议价空间可在30-50元/吨，山东市场部分主流成交价在2450-2480元/吨左右。部分企业前期合同尚未执行完毕，实际库存压力不大，企业挺价意愿也仍在，过低价出售意愿也不高，或限制其跌势，且因周末降雨的影响，安徽宿州金玉米和虹光、潍坊寿光金玉米暂停产，令个别企业挺价心理仍在，令安徽地区个别淀粉价格略涨。后期企业开工率或缓慢恢复，玉米上行有所乏力，多空交织，预计短期淀粉整体震荡整理。

有色金属