拍卖节奏不变 陈粮供给偏宽裕

　　截止8月10日临储玉米拍卖共计投放14001万吨，成交6162万吨，成交率44.01%。其中2014年产玉米共投放7866万吨，2015年产玉米共计投放6111万吨。自春玉米开始上市以来，市场参拍热情逐步降温，拍卖成交持续维持低位，每周成交量保持在200万吨左右。目前市场估计已成交粮出库率在5-6成左右，还有约2000万吨玉米尚未出库。按惯例，临储拍卖一般在10月底结束，因此预计后期市场陈粮供应仍较宽裕。

　　春玉米上市范围扩大

　　7月底广西、湖北、四川等地新玉米开始上市，局部春玉米已大量上市，进入8月份，春玉米由南到北陆续上市，上市区域已向华北地区扩散，河南部分地区春玉米已经收割晾晒，预计进入中下旬春玉米将集中供应。据了解今年上市的春玉米质量好于往年，大多能满足饲企生产用标准，且新陈粮并无明显价差。8月下旬山东等地春玉米即将上市，届时优质粮源能缓解用粮企业的部分需求。

　　高温天对单产影响或有限

　　不同于往年，今年夏季国内大部分地区出现持续高温天，对玉米作物生长造成一定的不利影响。虽然东北产区高温天气趋于减弱或结束，各地有不同程度的降雨，有利于缓解高温、改善墒情，对前期高温下旱情有一定缓解，但是鉴于辽宁和吉林局地在春播期间一度出现春旱，导致玉米出苗不齐，生长周期延长，叠加夏季授粉关键期前后的伏旱，单产下降或成定局。由于8月东北主要干旱地区在辽宁南部，相对而言辽宁南部种植面积对整体产量无较大影响。

　　根据农业农村部市场预警专家委员会发布的8月中国农产品(000061,股吧)（5.43 +0.18%，诊股）供需形势分析，2018/19年度中国玉米单产每公顷6050公斤，比上月预测值每公顷调增55公斤，但与上年度相比仍减0.7%。玉米总产量2.11亿吨，比上月预测值调增192万吨，但与上年度相比仍减2.1%。尽管局部地区强降雨、强对流天气对玉米生长有一定不利影响，但7月份大部分玉米产区热量充足、墒情适宜、利于发育，至7月末全国玉米一、二类苗比例分别为29%、70%，所以玉米单产较上月小幅调增。

　　产需缺口扩大

　　深加工方面，7月以来受环保以及季节性检修停机等影响，淀粉、酒精等玉米下游产品呈现供应偏紧格局，价格稳中上涨。随着玉米下游产品价格的不断上涨，深加工企业理论加工利润上升到高位，而8月高温限电限产通知及传统检修期，影响产区深加工企业开工率，深加工企业开工率环比继续下降，淀粉行业开工率在63%左右，酒精行业开机率约46%。短期开工率仍难明显回升，保持低位。

　　饲养方面，国内养殖市场继续处于为中秋及国庆节日消费做准备的时段，养殖规模有所增长。生猪供应总体偏紧推动猪价继续上涨，鸡蛋继续处于夏季季节性价格上涨时段，因为鸡蛋供应下降所致；肉毛鸡及肉毛鸭价格适度偏弱调整，新一轮集中补栏持续，推动肉鸡苗及肉鸭苗价格上涨明显，南海休渔期结束，捕捞海产品即将批量上市，常规淡水鱼产品继续偏弱为主，主要在于本年度养殖量同比去年增长。考虑到主要养殖品种规模继续小幅增长，饲料产销量也将继续增长，对玉米饲用需求消费量趋增。

　　由于玉米深加工的利润仍可观，猪价盈利也在回升，同时年底之前还会有一批玉米深加工企业投产或扩建，玉米加工需求继续保持较高增长。因此后期饲用需求和深加工需求会比好于上半年，预估玉米消费2.31亿吨，比上年度增3.1%。当年玉米产不足需，期末结余变化量减少1775万吨，缺口比上年度扩大1323万吨。

　　总的来看，临储拍卖超预期，伴随陈粮出库数量增加，库存对价格压制趋弱，玉米替代品进口基本停止，深加工产能持续扩增，四季度迎来生猪养殖旺季，饲用需求略超预期，玉米供大于求的局面逐步改善，年度内供应缺口较大，在新季玉米产不足需的大前提下，本年度玉米现货价格上行大趋势暂时不改变。

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