在对外应对中美经贸摩擦、对内防范化解重大风险的背景下， 当前我国经济运行面临的风险和挑战增多。今日上午，统计局公布了今年7月份的部分宏观数据，从数据的表现来看，上个月公布的稳投资、促基建的各项措施效果还不明显，固定资产投资连续16个月持续回落，跌至5.5%；基础建设投资跌至5.7%。房地产整体表现继续稳定，制造业和工业生产稳步回升，结构性调整带来的质量、效益继续改善。从最新的宏观数据判断，未来制造业的用钢需求趋势向好，房地产用钢整体稳定，基建用钢或伴随多项政策陆续发力有望改善。

　　基建投资持续减速

　　今年多项政策性因素叠加导致了基础设施投资的明显放缓，债务风险防范下地方政府投融资受到严格约束，大量市政类基建项目停建或缓建；另外，清理PPP 涉及的基建项目对投资的冲击也较大。1-7月份，全国固定资产投资355798亿元，同比增长5.5%，增速比1-6月份回落0.5个百分点。这已经是16个月以来的持续下滑。在这种背景下，基础设施投资也从往年20%的平均增速，跌至7月的5.7%。

　　其中，水利管理业投资下降0.7%，1-6月份为增长0.4%；公共设施管理业投资增长4.3%，增速回落1.5个百分点；道路运输业投资增长10.5%，增速回落0.4个百分点；铁路运输业投资下降8.7%，降幅收窄1.6个百分点。可见，今年以来在基础设施建设中，交通领域尤其是铁路运输业投资的下滑非常明显。不过，针对当前这种趋势，上月召开的中央政 治局会议明确提出，要把补短板作为当前深化供给侧结构性改革的重点任务，加大基础设施领域补短板的力度，中央部委和地方政 府已经接连推出新举措稳定投资。在8000亿元地方专用债待发的同时，发改委正在密集开展基础设施投融资专题调研，相关机制改革有望进一步创新和深化，预计伴随多项政策陆续发力，未来基建投资将有所改善。

　　房地产托底维稳

　　与持续下滑的基建投资相比，前期政策围剿的房地产反而突出重围，今年一直表现相对稳定。调控的结果似乎没有之前预期的悲观，1-7月份，全国房地产开发投资65886亿元，同比增长10.2%。

　　从最近几个月房地产业的数据来看，不仅投资的表现不错，土地购置面积、房屋销售面积、销售价格等数据都表现不俗，新开工的节奏也是明显加快，达到了14.4%的水平。在全国房地产销售端管控如此严厉的情况下，房地产供给端表现稳定，销售价格反而出现回升，足以说明行业韧性。另外，目前各地政府严查前期闲置土地，督促房企开工，也对拉动开发投资数据起到较大作用。从目前的经济形势来看，尽管政府不会放松房地产的管控，但是进一步收紧的可能性也非常低，房地产市场未来保持稳定，托底经济将成为重点。

　　制造业回升态势明显

　　相对于基建的大幅减速，由民间资本主导的制造业回升的态势越来越明显。1-7月制造业投资增长7.3%，增速提高0.5个百分点。制造业投资的回升拉升了整体工业投资。

　　从投资来看，金属制品类（14.9%）、专用设备制造业（12.2%）、计算机通信和其他电子设备制造业（17.0%）等投资增速高于整体增速。

　　从生产来看，1-7月份，新能源汽车、工业机器人、集成电路产量同比分别增长68.6%、21.0%和14.5%。高技术制造业、装备制造业、战略性新兴产业增加值同比分别增长11.6%、9.0%和8.6%，分别快于规模以上工业5.0、2.4和2.0个百分点。可以看出制造业增长的结构性在发生变化，高端制造业生产、投资均快于整体，且趋势明显。制造业用钢有望贡献钢需增长的主要增量。

　　总的来看，新的宏观数据显示下半年经济运行压力依然较大，投资环境亟待流动性改善。结构性调整带来的质量、效益继续改善，带动制造业和工业生产的稳步回升。未来制造业的用钢需求趋势向好，房地产用钢整体稳定，基建用钢或伴随多项政策陆续发力而有所改善，钢铁下游需求前景依然可期。

　　作者：兰格钢铁研究中心 徐莉颖