资金追逐低估值高成长性个股

现在的市场它会追求两类资产，一类的话就像茅台、万科这样，它的成长性可能并不高，但是它的资产有可能被低估了，按照清算价值或者按照分红率来讲的话，它是比较确定性的有收益的资产，这类资产的话，现在是比较受追捧的；第二类就是具有高成长性的企业，因为现在是一个新兴+转轨的阶段，大部分的传统行业实际上是不挣钱的，大部分的资产是烂资产，所以是个比烂的时代。因此，如果在这样的一个时代里头有这种确定性的这种高成长性的企业，那么资金也会去追逐，所以这是未来这个震荡的这个分化的市场里头，资产核心会被买上去的两种机会。

我觉得在A股投资的话，首先要识相，就是A股供给扭曲的市场，这种矛盾短期内并不会被解决。我们既然在这样的一个，供给扭曲的市场里头做投资，或者说做投机，因此要熟练地把握游戏规则。A股最显著的特点，一是价格波动性非常大，二是有价值的投资品种，一旦被发觉，就会被资金蜂涌而入地争抢，导致短时间内出现高额溢价。所以怎么样把握稀缺的、被低估的时机，同时，在它被严重高估的时候，又能够卖出来。这就是基于价值投资的波段操做，这是我们A股投资人在现阶段，不得不接受的一种更有效的投资守则。

选股理念之一：要投资于超级繁荣的行业

我选股的理念叫“事对、人对 、价格对”。所谓事对，其核心就是买入那些未来5到10年，从需求的角度上是超级繁荣的行业，它的需求的总量是万亿级的市场，是能赚钱的大生意，而且这种需求不应该被宏观经济的短暂调整打乱，这样的行业是我们应该特别去着重研究和投入。

过去20年，我们经历过房地产、互联网、电信这样的超级繁荣的行业，而在未来10年—20年，中国无疑会经历新的超级繁荣。如果你踩住了这种超级繁荣行业的大风口，你的投资就已成功了一半。目前我们是在三个繁荣的行业上重点布局：一是科技，二是健康，三是文化。这三大方向上的龙头，都可以给我们投资人，获取很好的超额的回报。

实际上的话，在中国任何一个超级繁荣的、挣钱的行业，都会在很短的时间内，被无数的竞争对手蜂涌而入，会形成红海。因此，一开始拼的是眼光。但在中国往往拼到最后，不是那些一开始进来的。无论是房地产还是互联网，可以看到先烈往往死在沙滩上，最后拼的还是人。拼的是哪一个人，哪一个企业家，哪一个团队，他的执行力，他整一个把梦想变成现实的能力更强。

一个成功的卓越的企业家，他的个人的特质，都是有相近之处的。他们都有坚定的毅力，非常好的穿透性，前瞻性，战略的判断力，非常好的执行能力，而且做事非常拼，身体和精神系统又能支撑他这么拼。所以我们回头看，当年成功的王石，一个能够爬上8848米的人，这样的企业家并不多；像马云这样一个偏执的，去追求自己梦想的人也不多。所以这种企业家，当我们看到了以后，一定要特别地珍惜，一定要拼命地去追求。

投资五大维度：政策、经济等

《孙子兵法》里头有“道天地将法”五维的战前预判系统。一个阶段性的大顶和大底，也可以建立一个类似于“道天地将法”的五维的择时系统：

这个系统的第一个层面是治政与政策。投资者心中，对国家的治政，有没有更大的一个期盼，这很重要，比如说反腐、比如说中国梦、中华伟大复兴，这都是从治政上一个明确的表态，是一个提振全民信心的一个事，那么自然会导致一个牛市的契机。政策对股市的影响也非常重要。

第二个层面是宏观经济，宏观经济好，06年、07年都看黄金10年，这大牛市就来了；

第三是流动性，像09年、2015年上半年，都是一次流动性泛滥，流动性泛滥所导致的，股市一种快速的上涨。

第四是估值，即从估值的角度上来讲，这个公司确实是便宜，那么也构筑了一个牛市上涨的基础；

最后是投资人的情绪，以及技术分析。

到底能不能V型反转，还是继续下跌的压力呢？就是从五个方面你都可以找出来。

风控：本金亏10%时必须及时离场

“九毛铁率”是神农投资在创立的初期定下的。因为当时私募基金还不成熟，大部分人没有搞清楚。私募基金实际上给投资人管钱，是要追求绝对收益的，所以挣得多虽然是好，那最关键的话，不要给投资人亏损，这是做私募基金的，一个很重要的一个要点。所以我们在一开始就制定了，除非遇到去年那种系统性风险，卖都卖不掉的以外，那么一旦在本金损失10%的情况之下一定要剁出来，剁掉！重新构筑仓位，重新建立安全点去做投资，这样一种理念，它的核心就是你的风控一定要严、要够硬。

之后我们构筑了一个系列风控体系，这个体系主要包括：事前风控和事后风控。事前风控就是不要去做那些不确定、不舒服的事情，不好的企业。

首先是要选股，选带确定性的增长的，大风口的繁荣的行业上；第二是选人，选到有极强的这种企业精神，有这种把梦想实现的企业家身上；第三就要等待一个好的、合适的价格，把这个三项“事对、人对、价格对”，主动风控做好了，事前风控做好了以后，结合仓位，基本上就可以把风险，控制在一定的可控范围之内；

其次如果不出大篓子了，但是仍然有可能出现判断错误，仍有可能遇到系统性的风险，像去年股灾，被动性的事后止损，所以基本上个股而言的话，预期建仓下跌10%，是必须要剁掉的，然后制高点，下跌15%也是要剁掉的；再一个的话是我们组和总仓位。刚才说了，如果自你的本金下跌10%，也是要剁掉的，所以这个都是没有选择的，只要你能剁是必须要干的事情，这个被动性风控要硬这样一个原则。

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