目前市场多在讨论拍储延期对棉花期货与现货的影响，首先要关注的是储备棉库存问题。2017年9月储备棉抛储成交56.5万吨，2018年3月至7月底成交177万吨，8月共23个交易日，按照平均成交率60%计算，预计成交41.4万吨，即2017/18年度（棉花年度）储备棉轮出成交量约为275万吨，截至2018年8月底储备棉剩余库存约在307万吨。根据往年情况，若不延期拍储，拍储最后一个月成交率将会明显增加，如去年9月月成交率为90%，而年度成交率为73.63%，因此储备棉轮出延期或会导致8月成交率预期下降，但对市场的影响有限。对自然年度而言，储备棉轮出延期使储备棉仓储进一步下降，9月共计19个交易日，依旧按照60%成交率计算（相对低估），9月拍储成交量约为35万吨左右，即至2018年9月底储备棉库存仅剩272万吨。虽然目前尚未有政策出 台，但新的年度国家储备棉的轮入与轮出或许会成为常态化，至于轮入的是进口棉还是新疆棉，这将会牵动棉价的变化。

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　　对于棉花消费量，近两年随着纺织服装出口的复苏，国内棉花用量每年增量在4%-5%左右，据此计算2018/19年度国内棉花消费量达到900万吨或许毋庸置疑，但考虑到中美贸易争端的影响，纺织服装出口是否增加关税时刻牵动着棉花市圽的需求。当然人民币贬值正在对冲着出口风险，增加国产纱竞争力，压制进口纱生存空间，或许对新年度的棉花消费有着意外之喜。总之，虽然国际上对2018/19年度的棉花市场格局判断供小于需已成定局，但对中国而言一切都言之过早。在棉花价位相对稳定的2010年前，国内期初库存基本稳定在400-500万吨左右，即新的年度仍有300万吨左右的去库存区间，因此从库存上看，至少到2018年底中国国内棉花库存仍处于充足状态。

　　最后看一下储备棉拍储延期对棉价的影响。因2017年8月9日已经出现过延期拍储的公告，从期货价位上看，延期拍储公告发布后，期货市场价位并没有明显变动，处于窄幅震荡势态，而8月底公布的贸易商禁止参与拍储反而小幅拉高期价。