事件：3月30日人民银行、住建部、银监会联合发布关于个人住房贷款政策有关问题的通知，将二套普通自住房贷款首付下调至4成，公积金首套普通住房贷款首付比例下调至2成、二套普通自住房首付比例下调至3成。同时财政部和税务总局下发关于调整个人住房转让营业税政策的通知，自3月31日起将二手普通住房免征营业税的年限要求自购买5年以上大幅放宽至2年以上。

本次政策大幅超越市场此前对房地产政策的预期，对A股总体利好。市场此前存在对二套房贷款首付降至5成的预期,本次政策的调整在各方面均大幅超越市场预期。我们认为本次政策将加快A股市场运行速度，周期股存在快速逆袭的机会。本次政策在2月份连续地降准、降息后，又继续向前迈进了一小步。这将改善市场风险评价，对A股形成整体利好。

风险评价的整体改善将导致A股出现普涨行情。自我们年初提出“大分化”以来，创业板已经领先上证指数约50%。如出现普涨行情，此前一直落后的价值股将出现修复、补涨。建议从两个角度布局，一是具有高beta的大盘蓝筹，二是和通胀预期相关的农业产业链。主要的受益行业及标的包括：地产（滨江集团、中天城投、格力地产、天健集团）、银行（兴业银行、中国银行、平安银行）、非银（华泰证券、中信证券、中国平安）、交运（海南航空、建发股份）、机械（厦工股份、柳工、中联重科）、建材（东方雨虹、北新建材、亚泰集团）、建筑（中国建筑、葛洲坝、广田股份）、煤炭（潞安环能、盘江股份、兖州煤业）、汽车（庞大集团、中国重汽、上汽集团）、家电（老板电器、青岛海尔、格力电器）

在风险评价改善的基础上，基建相关的投资、改革相关主题存在投资机会。重点推荐三个板块：海南板块（海南航空、中国国旅、海南高速等）、长江经济带（重庆港九、重庆路桥等）和国企改革（白云山、广州浪奇、广电运通等）。此外，风险评价的整体改善不改变我们对成长股的认知。我们认为成长股仍存在较大投资机会。