忘了何时加息吧 美联储对怎么加息还一头雾水

　　彭博新闻社报道称，市场谈论美联储加息已经有段时间了，但实际上，美联储并未想好如何开始加息。

　　自2008年金融危机以来，美联储在控制短期借贷利率上一直存在问题，并且一直在试验不同的工具。尽管过去一年中，美联储的主要新工具（逆回购）使其对货币市场利率产生更大的影响，但从高盛到巴克莱银行的策略师们都认为，该工具的规模太小，当美联储希望利率上升时，它无法阻止利率下滑。

　　美联储膨胀的资产负债表规模也是个问题。通过购买债券，美联储将超过2万亿美元的资金注入到银行系统。要排出这些过剩的流动性恐怕不会像过去那么简单。新工具不可或缺，因为美联储长期以来倚重的联邦基金利率已经无法有效地引导短期市场利率了。

　　资产规模312亿美元的Eagle Asset Management基金经理 James Camp告诉彭博：

　　我们能不出意外地实现加息的可能性很小，我觉得上调利率不会是一个优雅的过程，而是有些笨拙，需要不断地适应和尝试。

　　Camp以及其他货币市场经济学家如莱顿债券市场研究公司（Wrightson ICAP）的 Lou Crandall表示，美联储需要将主要工具——逆回购的规模从当前的3000亿美元扩大三倍多，至少达到1万亿美元。

　　该工具旨在排出银行体系中的过剩流动性，或者让银行体系外的资金量正常化。通过隔夜逆回购操作，美联储以证券作抵押物向银行拆入资金。次日， 美联储返还本息，拿回证券。

　　尽管逆回购有助于美联储掌控短期利率，美联储担心过度依赖这类工具会导致投资者出于安全考虑而避开私营机构发行的证券，尤其是在市场动荡的情况下。

　　美联储副主席Stanley Fischer周一在纽约表示，“大规模地持续实施某个项目（工具）可能会产生意外的、反面的效果。”“当市场承受压力、需要流动性和安全资产时”，逆回购可能会加大市场的扭曲，他如是说。

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