今日A股走势可谓步步惊心，权重股歇火让两市早盘大幅跳水。就在市场一片惶恐时，指数午后探底回升。截止收盘，上证指数报3691.41点，成交7548.85亿元，盘中最高触及3715.87点，再创近七年新高；深证成指报12801.20点，成交6844.68亿元，两市成交量已连续6个交易日突破万亿元。创业板指“蹦极”更加明显，盘中跌幅一度接近3%，但最终收涨2.8%，盘中最高报2363.05点，再度改写历史新高纪录。

盘面上，A股量能连续放大，个股活跃度继续提升，超过150只个股涨停，跌幅超过5%个股仅4只，工业4.0、国产软件、P2P、智能医疗、在线教育等概念大受追捧，自贸区、国企改革、金融地产表现低迷。

万亿成交量成常态

股谚称“天量天价”，由于资金消耗过猛，天量之后往往会短期见顶。但部分分析人士表示，1万亿并不是天量，后市并不足忧。明达资产总经理刘明达表示，“当前的天量包含大量套利交易，非常正常，缩量也可以上涨。”某资深游资人士表示，当前的行情更像2005年那波大牛市，2006年中期沪市成交量突破500亿元，市场也在齐呼天量，但此后天量成为常量，目前来看，两市成交均量也将在1万亿元附近。申万宏源证券认为，万亿成交量成常态，连续阳线后市场自身的强势表明场外资金不断入市，现在相对高位总会有技术震荡，但震荡中有人兑现也就有人进场。操作上不必过于担忧技术上的调整，不妨多移点仓位至蓝筹，以小仓位博弈主题品种。

增量资金加速入市

A股之所以势如破竹，很大一个原因就是投资者资金的放大效应。近两周来大盘启动牛市第二波主升浪，资金情绪也受到激发，以两融为代表的增量资金冲锋入场，近期两融单日融资买入额迭创新高。据wind统计数据显示，截至3月23日，沪深两市融资余额高达1.4万亿元，再创历史新高。而海通证券通过对大数据的研究发现，资金入市才开始。

通过几个代表性的指标可以测算到底多少资金流入：证券市场交易结算资金银证转账、融资余额、股票和混合型基金份额、沪股通流入额2014年7月以来净增长分别为20147亿、9329亿、468亿、1223亿元，总计31167亿元，同期A股自由流通市值增长82921亿元，比值为37.6%。2015年以来上述各数据分别为13680亿、3397亿、1412亿、477亿，总计18966亿元。

从来源分析，现阶段增量资金主要是个人投资者中的大户、超级大户，代表中小投资者的“大妈”才开始慢慢入场。对比当前市场与2009年8月4日、2007年10月16日上证指数高点时，全部A股PE分别为19.9倍、36.1倍、53.5倍，年化换手率分别为387%、489%、903%，交易活跃度分别为12.5%、19.2%。市场面数据可见，相对07年而言，市场的热情还处于早中期。

面对狂奔而来的火热行情，股民的情绪也由高涨过渡到高亢。据中国结算最新公布数据显示，上周(2015.3.16-2015.3.20)新增A股账户数为113.85万户，环比大增57.95%，打破去年12月创下89.13万户的开户峰值。三月以来，新增A股开户账户数连续三周处于高位，分别为66.19万户、72.08万户和113.85万户，短短三周共有超252万户新增A股股民入市。基金开户数方面，单周新增开户数高达60万户，超过2014年年底高点。

PMI数据很弱 但机构喊“放心”

大盘10点半后盘中放量跳水还是吓出了投资者一身冷汗。

今日公布的3月汇丰PMI初值创11月新低。2月全国铁路完成货运量同比下降9.1%，为6年来2月单月数据下滑幅度最大的一次。上周公布的全社会用电量统计同比仅增长2.5%，也是近年来的最低水平。

华泰证券认为，PMI指数在经历了前两个月的回升后，本月意外收缩，还未摆脱去年下半年以来的低迷态势。就业指数大幅下滑，作为增长的滞后指标，今年就业并非全无风险。一季度经济的下行压力巨大，直到二季度初，随着财政政策的发力，经济才能大概率企稳。中金公司也认为，PMI数据显示经济并没有企稳，按照目前3月份的高频数据、PMI数据以及近期京津冀及周边地区易的环保限产，预计3月份工业增加值将再度明显走低,不排除创近年新低的可能。

不过，国泰君安首席宏观分析师任泽平认为，PMI数据存在春节因素干扰拉低因素。2015年春节较晚，元宵节甚至落在3月，许多企业特别是中小企业等到3月中旬才开工。因此，PMI值较低并不代表经济大幅滑落。

对于接下来的政策取向，多家机构均认为，稳增长组合政策预计将很快出台，为目前的牛市格局提供支撑。

华泰证券认为，由于汇丰PMI样本倾向于小型企业，吸纳就业能力较强的小型企业就业指标的下滑十分值得警惕，或成政策加码的重要参考。

任泽平预计，近期基建加码、降准、信贷投放和财政支出加快、稳房市政策将出台。《政府工作报告》上调赤字率到2.3%，考虑到上年结余，实际空间为2.7%。预计经济二季度小周期企稳。近期信贷、M2、建筑业订单、财政基建支出等回升，考虑到政策滞后性，稳增长效应在3月以后开工季见效。

中金公司预计，3月份数据公布前后货币政策或再度加码放松，比如再度降准降息。

大数据告诉你：长连阳是牛市特征

从A股市场历史走势来看，持续7连阳及以上的阳K线组合并不多，证券时报记者统计发现，2005年以来，历次大盘出现的长连阳基本都是长牛周期中，后续出现持续上涨的概率非常高。唯一一次例外是2013年，2013年1月28日至2月6日，大盘实现8连阳，录得涨幅6.25%，其后大盘持续下跌，在2000-2200区间震荡。再之后就是2014年到2015年行情的开启。

2005年以来，大盘累计出现12次7连阳或以上，涨幅从5.56%至13.31%。分析人士指出，在这一轮牛市升幅中，持续的阳K线组合其实是多头们积蓄力量的体现。

值得注意的是，长连阳出现之后的5个交易日内，大盘基本都实现上涨，上涨概率超过8成。

机构看后市：终结牛市只有两种情况

有分析人士指出，多数投资者对盘中调整都有心理准备，没必要感到恐惧，牛市里的调整跟下跌途中的调整意义类似，这种第一次的下跌往往都是假动作，视为正常调整对待，只有几次下来才会出现真正的挖坑动作。当前市场人气高涨，指数强势上攻，强势股继续保持强势，滞涨股纷纷启动补涨，市场情绪一片狂热，虽然目前指数上涨走势没有结束迹象，建议投资者顺势而为，不要急于追高或止盈。

国金证券首席策略分析师徐炜认为市场的波动会有所增加，获利盘压力有所增加，但站在这个时点，“树欲静而风不止”，市场“有钱任性”的态势仍难以改变。从历史行业轮动的一般性规律来看，当风险偏好持续提升时，风险溢价会由集中的单一板块逐步向外溢出，形成普涨的格局。

巨丰投顾则表示，股市有其自身的运行规律，不会只涨不跌,短线震荡调整不可避免。不过，在资金推动下，市场调整空间不会太大，震荡调整反而提供了逢低布局、调仓换股的机会。对于投资者而言，可精选受益政策红利、享受估值复苏、业绩超预期的优质品种，持股待涨，或借助可能的震荡进行逢低布局。

长城证券维持短期内大小票有望共振的观点。从博弈角度来看，短期大票表现也许会优于小票，而从中期角度小票更加接近真理。

兴业证券指出，牛市中，技术压力位或者短期涨幅过大导致的震荡，只会影响行情节奏，不会改变趋势。本轮牛市是经济新常态下，改革和无风险收益率的下行和驱动的估值提升行情，只要这两个变量不发生变化，行情就不会轻易终结。历史上终结牛市只有两种情况，一是货币环境重新变紧，二是市场整体估值偏高，当前都远未进入风险区域，因此指数涨到哪都可能，若短期大涨后有震荡，应积极利用。

中航证券继续明确态度：6124点必然被突破，一万点并不是梦。本轮行情在A股7年熊市之后发生，沪指绝不可能只上涨一倍；年后沪指虽然调整，但3478点也依然只是牛市的开始而已，6000点也是半山腰，突破6124点只是必然，尤其是管理层对本轮牛市坚定的态度，致使牛市的核心推动力量更加强劲，所以，本轮牛市的基本目标一万点。

广州万隆认为，目前长周期处于牛市初期，长期角度维持看好。短期受益于两会保增长与改革预期以及市场流动性乐观预期而上涨。而随着市场不断走高，市场情绪分化将更加明显。加上IPO可能提速以及过快上涨导致监管收紧，未来调整压力增大。不过，鉴于流动性的足够充裕，市场机会仍然存在，市场风格可能不会呈现单一风格，震荡中活跃可能性更大。因此，机会还是存在与上述保增长、促改革的预期当中，股价尚未大幅快速上涨、自己又长线看好的个股，投资者还需坚持牛市捂股的策略，等待板块轮动的到来，防止的震荡中踏错涨跌的节奏。

但也有机构表达了不同观点，东方证券认为很多小票的估值风险正在积聚，需要逐步降低创业板等小票的配置。中投证券亦表达了同样的担忧：目前资金惯性仍可能会推升市场，投资者需要防范警惕股指宽幅剧震以及个股的分化。