今天，我想主要谈三点。首先是创新的时机。芝加哥期权交易所就是一个范例，如我所言，它创立于1970年代而非1960年代是有理由的。正如房地产行业的关键三要素是“地段、地段、地段”，在我看来，创新的三要素便是“需求、需求、需求”。

　　第二点是创新的作用。我知道在座各位对此已经非常了解，但之所以还要特别强调，是因为我相信你们和我一样，常常听到美联储前主席的某段评论：“从自动取款机问世以来，再没出现过任何有用的金融创新”！这位美联储前主席是否有过类似言论无从考证，但我仅想以1980年代初期的一项创新来反驳这句话。如何称呼这项创新并不重要，利率掉期或利率期货，或者更恰当地将其称之为利率掉期与期货。重要的是，这一创新虽然简单，但立刻解决了每一家运作良好、业务单纯且传统的银行所面临的巨大的风险问题。对银行而言，存款人希望能够随时提取资金，即采用浮动利率；而借款人则希望锁定成本，即采用固定利率。因此，全世界每家银行都面临着巨大的利率风险，而这种风险并非银行业务的核心所在，本不该由其承担。银行的服务并不包括预测利率，而即便有能力预测利率走势，也是将其运用于资产管理而非贷款业务。简而言之，利率风险非常巨大，大到许多时候甚至远远超过了信贷风险，但又并非银行开展业务应该承担的风险。所幸，利率掉期与期货产品的出现改变了这一切。如今再没有任何银行被迫承担系统性的利率风险，甚至在股票交易所交易银行股的时候，大家也不再确定地知道利率变化将对某家银行带来何种影响。列举此例，是因为这项创新非常成功，金融危机期间，不论是场外还是场内市场，利率掉期与期货产品运作良好且高效，为降低银行风险起到了至关重要的作用。

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