创业板指数在上周三、四连续两天创历史新高，却在周五深度回调，大跌3.15%，创今年以来最大单日跌幅。

　　见习记者 饶玉哲 实习记者 吴君

　　一周之内，创业板指连创两项纪录。

　　公认对新股上市以及注册制推出最敏感的创业板指数在上周三、四连续两天创历史新高，却在周五深度回调，大跌3.15%，创今年以来最大单日跌幅。

　　值得一提的是，Wind投资风格分类中，成长型基金在上周的业绩悬殊较大，复权单位净值增长率首尾相差超过10个百分点。

　　创业板的大涨大跌引发市场关注，成长和泡沫之争再起。部分基金经理对中国基金报记者称，针对创业板的投资需要淡化指数、精选个股。

　　成长型基金业绩

　　首尾差10个百分点

　　创业板指数大起大落，创业板公司股价表现也分化明显，导致成长型基金业绩悬殊。数据显示，截至3月6日，415只成长型基金的复权单位净值增长率，在上周涨跌幅首尾相差高达10.42个百分点。

　　其中，净值涨幅最高的是富国医疗保健行业，上周上涨5.17%，其次是金鹰核心资源、汇丰晋信低碳先锋、汇添富医药保健以及华宝兴业新兴产业，对应的复权单位净值增长率分别是4.59%、4.08%、3.85%、3.58%。

　　倒数第一的则是富国高新技术产业基金，上周复权单位净值增长率为-5.25%，与第一名富国医疗保健相差10.42个百分点。此外，海富通风格优势、海富通国策导向、国联安主题驱动、国联安优势的净值跌幅也均大于4%。

　　事实上，就在创业板大跌前一日的3月5日，富国医疗保健当周净值涨幅为9.06%，金鹰核心资源为7.12%，一日之间，其净值回撤幅度与创业板指数跌幅几乎一致，类似情况同样发生在上投摩根民生需求、融通领先增长、汇添富社会责任等基金上。

　　对此，有业内人士表示，在风格转换期，基金及时调仓或许是业绩表现的关键因素，把握风向并精选个股，有望取得良好的业绩。

　　部分基金调仓避险

　　事实上，伴随着前期创业板指数节节走高，部分基金经理已经选择了撤退。

　　“最近做了一些调仓，目前仓位更多集中在计算机软件、互联网、军工、环保和医药等板块，减仓主要是为了阶段性兑现收益，减持对象包括金融地产以及一些资本品。”华南某基金经理对本报记者透露。

　　上海一家大型基金公司内部人士则透露，“我们公司近期仓位变化不大，在去年底行情凶猛时就一直持中性偏谨慎的观点，现在仍然如此，基金经理的调仓幅度也不大。我们公司最谨慎的是一个专户投资经理，他的仓位现在只有四成。”

　　上海汇利资产总经理兼投资总监何震也透露，目前逐步落袋为安，“虽然估值没法预期，也没有标准，但感觉点位高了，创业板已经进入了风险区，因此在策略上我们比较谨慎，不主动加仓，择机卖出。”

　　而3月6日创业板大跌3.15%，跌破2000点，是否会引起基金经理投资策略的调整？

　　国泰基金[微博]投资总监张玮称，其投资策略并不受此影响，“我们专注于行业、企业的基本面，而非某板块股指的表现。在中国处于经济结构转型的现阶段，我们看好成长型企业，无论是创业板还是中小板。同时，目前以创业板为代表的成长型企业股价存在一定泡沫，我们在投资过程中也会控制这类板块的系统性风险，深入把握个股成长性与估值水平的匹配程度。”

　　持类似观点的还有博时新兴成长基金经理曾鹏， 他认为投资就是去伪存真的过程，有些公司也许会不断实现当初的预期，但也有些公司只停留在预期层面，所以兑现承诺的公司会慢慢保留下来。

　　成长和泡沫难区分

　　一周之内连创两项纪录，创业板究竟是高成长还是高泡沫？张玮认为，“从性质上说，应该体现了成长，但同时也伴随着泡沫，很难严格区分。创业板的高估值主要还是受投资者心理预期、政府战略方向、企业行业实际经营效益等几个因素的影响。”

　　张玮表示，投资者对未来经济结构转型有着强烈的心理预期，政府工作报告中也提出鼓励创新创业，提供新兴产业盈利增长的机会，但有些创业板个股短期涨幅大、估值高，酝酿着一定成分的泡沫。

　　何震则认为：“目前创业板的估值肯定有高估和泡沫成分，因为它的市盈率已经达到80倍，有些企业实际上成长性并不高，但市场预期太高；同时，即使有些代表新的商业模式和发展方向的企业，比如互联网企业，现在大部分也处于不能证伪的阶段，给予太高的预期和估值会蕴含比较大的风险。”

　　此外，曾鹏认为，“看待创业板如果简单看涨跌可能不太客观，更重要的是放在宏观背景之中。目前中国经济处于转型时期，只要是代表了未来产业转型方向的公司，今年以来无论大小盘都在涨，只是创业板公司可能数量更多而已，核心在于是否代表未来产业转型的方向。虽然这个过程中的确出现很多炒作和概念公司，但从产业方向来看，这是转型时期的必然现象。拉长来看，市场自然会去伪存真。因此看待创业板应该淡化指数，加强对产业和个股的研究和挖掘。”

　　国金证券(19.97, -0.96, -4.59%)财富中心分析师黄岑栋认为，从估值角度来看，创业板估值确实很高，短期存在一定压力，震荡也在情理之中，但中长期来看这不是创业板指数的绝对顶部，后期还会再创新高。

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