本报记者 张莉

　　日前，有着 “明星股东效应”的唐德影视在创业板挂牌，引起市场热度关注，2月17日上市首日唐德影视股价大涨44%。无独有偶，作为国内“院线第一股”的万达院线也在1月22日正式挂牌深交所，开盘后便以高出发行价43.98%的涨幅封在涨停板，此后连续录得多个涨停板。陆续而来的文化企业频频亮相创业板，无疑成为新年A股市场的亮点之一。

　　据了解，目前创业板文化类上市公司已经达到14家，创业板已然成为文化产业集聚平台。深交所方面表示，将全面推进创业板改革，通过提高创业板市场的国际化水平等一系列改革措施，促进文化产业发展；未来还将通过一系列的体制机制改革，为文化产业创造一个更加宽松、更加市场化、更加公平有序的发展环境，进一步改进和提升创业板对我国文化企业和文化产业的金融服务。

　　文化产业“集聚效应”凸显

　　近年来，文化企业在创业板中的表现日益突出，无疑成为资本市场各路资本热捧的“新宠”。目前已有十余家文化企业在A股创业板上市，并且在上市后得到了市场和投资者的广泛认可。这些文化上市公司涨幅居前、市值领先，成为了创业板涨幅排名前十的“常客”，已诞生了华谊兄弟、光线传媒、乐视网、蓝色光标等一批“模范公司”、“明星公司”。

　　实际上，文化企业在创业板上市已明显形成了良好的集群效应、示范效应，创业板已成为国内文化类公司上市的首选板块。从市场表现来看，截至2014年12月31日，13家公司股价较发行价格平均涨幅超过了177.44%，远高于创业板75.13%的整体涨幅，且该 13家公司上市以来对创业板100指数上涨的贡献率为38.15%，令投资者获得了良好的投资回报。

　　与此同时，文化企业也成为资本市场并购重组大军中日渐活跃的角色。分析人士指出，由于创业板文化类上市公司上市前普遍规模不大，上市后有动力积极利用资本市场谋求外延式扩张，推动上下游的扩张，产业整合，提高专业化水平，成为子行业的领航者，改变行业竞争格局。截至2014年12月31日，13家公司筹划重大资产重组比例高达138.46%，呈爆发增长之势。业内预计，随着文化体制改革的深化，我国文化产业将进入资本化、证券化高峰期。

　　文化企业借市场谋转型

　　实际上，任何一个国家文化产业的崛起，都离不开资本市场的有效支持。国外文化产业发展经验显示，文化企业发展到一定阶段的必然选择是进入资本市场，以最大限度筹集和盘活资金，实现超常规发展，形成大规模的多媒体、跨媒体文化集团，巩固和加强在所属领域的主导地位。而创业板制度正契合了以文化产业为代表的新兴产业发展需要，成为文化企业市场规模扩大和实现业务转型的有力支撑平台。

　　摩根斯坦利的一份报告指出，对11种行业建立世界级大企业所需年限的统计显示，文化产业只需8年时间，这远快于医药、银行、电力、建筑、日常消费等领域。而相关研究发现，在中国，文化产业甚至只需要2年即能建立区域或行业优势。在形成细分龙头的过程中离不开资本市场的有力支持，一个突出的例子就是，光线传媒2011年8月在深交所创业板上市，在2012年即诞生了《泰囧》这部票房超过10亿元的电影，成为了中国电影历史上的标杆性事件，可见资本推手的力量。

　　上述分析人士指出，包容、灵活、创新的创业板制度设计其实适用于差异化、高不确定性、高成长性的文化企业特征，一方面通过差异化的上市标准和投资者准入与文化企业适配，以新兴灵活的估值方法与文化企业适配，另一方面，创业板为文化企业知识产权运作注入资本力量，并通过高效、低成本、便捷的再融资机制，适配于文化企业小额、快速、频繁融资的需要；以并购为纽带促产业整合，契合文化产业融合发展的需求。

　　加快创业板改革促发展

　　2015年全国证券期货监管会议再次明确“改革创业板市场”的目标，深交所提出“全面推进创业板改革，丰富创业板层次，推动新三板与创业板转板试点”，为创业板市场的发展指明了方向。创业板积极支持符合条件的民营新兴文化企业在创业板上市，并鼓励推动创业板文化类上市公司充分利用资本市场平台，通过再融资、并购重组等方式，努力发展新型文化业态，提高文化产业规模化、集约化、专业化水平。

　　深交所方面提出，创业板将一如既往地不断创新，将通过一系列的体制机制改革，为文化产业创造一个更加宽松、更加市场化、更加公平有序的发展环境。一方面，紧抓注册制改革契机，优化准入机制，推动加快发行上市节奏，争取小额、批量、快速发行；推动尚未盈利互联网及高科技企业上市政策尽早落地，推动新三板与创业板转板试点；持续研究创业板市场化改革创新措施，推动证监会及相关部委加大对VIE架构、跨期股权激励、对赌协议等的包容性。另一方面，加大对创业板上市公司的政策支持力度，比如完善创业板再融资制度、研究推动创业板出台更加市场化的股权激励制度、构建创业板差异化的并购重组制度、争取在创业板试行小额快速换股并购制度从而增强制度的灵活性，贴近文化产业等新兴产业公司的市场规律，支持公司做大做强。

　　与此同时，深交所表示，还将深化监管转型，提升信息披露透明度，适时修订已有的行业信息披露指引，严厉查处信息披露违规行为，督促公司规范运作。此外深交所还将增强开放度，提高创业板市场的国际化水平，让国内已经在海外上市的创新创业企业，能够回归创业板上市，逐步让境外投资者可以直接投资创业板。借鉴境外创业板市场的发展经验，加强与境外交易所的协作，探索市场合作新模式。

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