中国平安 (601318)

——深度报告：从“金融互联网”到“互联网金融”，大象也能跳舞

 平安战略定位“中国最大的个人零售金融服务集团之一”，全方位推动客户迁徙。平安的目标商业模式基于金融超市及客户迁徙，其中客户迁徙又是现阶段主要目标。客户迁徙具体是指保险业务客户迁徙到银行业务和财富管理业务，并利用现代科技，未来创新业务将不断向传统业务进行客户迁徙。

 平安的核心竞争优势是基于其广泛的客户基础，强大的销售渠道，创新科技的应用。1）客户：平安保险拥有近 7000 万个人客户，集团拥有约 700 万富裕客户及 2000 万大众富裕客户，均是综合金融服务的理想客户；2）渠道：寿险代理人通过交叉销售有效地为客户提供综合金融服务，增加了客户粘性，同时也提高了代理人收入；3）创新：平安一直引领金融科技先河，以陆金所和平

安支付为代表的创新业务体现了平安轻资本、重科技、高盈利的未来发展方向。

 中国平安已基本完成金融互联网的建设。1）多渠道网络销售。早在 2000 年平安就建立了国内首家集证券、保险、银行及理财于一体的个人综合理财服务网站；2010 年以来平安与百度、淘宝等网站合作，通过网络营销加大产品推广力度。2）移动展业模式是平安首创的一站式移动展业平台，成功将保单承保时间由 5 天缩减至 0.5 小时，MIT 正在成为平安的综合性销售、管理及服务

平台之一。3）为提高客户服务体验，平安已开发上线银行、保险、投资系列的二十余个 APP，如平安快易免、平安口袋银行等，还开通了平安产险、贷贷平安、平安一账通等多个微信公众平台。

 基于互联网的颠覆型创新（万里通、陆金所、一账通等），不断拓展客户基础，提升客户黏度。中国平安客记资源集中国于城市高收入人群，基于互联网的创新业务计划涵盖客户“医食住行”多方需求，通过平台、数据和服务实现多维度盈利。1）通过万里通商圈、平安好车（平安好房、医疗平台等仍在筹备中）等平台获取客户资源，整合财务、健康、车市、房市生态链，增加客户黏性；2）通过万里通、一账通、陆金所等平台进行数据挖掘，运用大数据实现精准营销，实现客户从非（平安）金融向平安金融平台迁徙。平安集团目前已有超过 7000 万有效客户，超过一亿个地址信息、电话信息和有效合同数据。

 平安绝不仅仅是保险，中国平安仍为我们最为看好的公司。中国平台试图借助互联网这一虚拟平台聚拢客户和资源，实现信息流、资金流、物流和商流“四流合一”的闭环发展。平安集团频繁地利用互联网进行扩张，在未来互联网金融的竞争中已经占到先机。中国平安发展战略明晰、勇于创新，执行能力强，考虑其 8000 万保险客户与 50 万代理人的客户及渠道基础，以及领先的互联网科技应用，预计未来各业务增速将显著优于同业。公司股价目前仍在 1 倍 PEV以下，推荐买入。