美元回落金价反弹，LMCI数据再被千夫所指！

对于投资者而言，上周五美国非农数据的优异表现目前显然还记忆犹新。就业人数的惊人增速、就业参与率的大幅反弹、就业人员薪资水平环比的增长，令美元指数上周借此重归涨势，非美和金银则大幅走低。然而，这样强劲的非农表现似乎又在本周一被“非农克星”LMCI数据差强人意的结果打了个折扣。周一(2月9日)，美联储公布的LMCI数据意外较上月大幅回落。数据显示，1月就业市场状况指数4.9，上月该指数从6.1大幅上修到7.3。美联储曾表示该指标比非农更好反映出劳动力市场的真实情况。比较巧合的是，与去年四季度的局面类似，无论是美元还是黄金，隔夜也再度走出了与非农夜截然不同的行情走向。美元指数周一自一周高位回落，收报94.35。国际现货黄金价格则收窄上周跌幅，回到1240美元一线。于是乎，各大财经媒体对于LMCI数据的报告再度在周二早间铺天盖地，“美联储亲儿子”、“阴谋论”等评论此起彼伏。然而，在千夫所指的背后，LMCI对于隔夜市场的影响，抑或对于未来美联储政策走向的指引，真的有那么关键吗？也许与去年底一样，这个问题仍需打上个问号。之所以有这样的质疑，并非全无道理。我们先来看数据本身的表现。1月就业市场状况指数4.9的读数，虽然对比修正后的前值7.3有较为明显的下滑，但单就这项数据以往的表现，还是表现不俗。市场人士对于该数据的事后解读，其实并没有过多负面的评论。巴克莱在点评美国1月就业市场状况指数(LMCI)时就认为，1月美国LMCI再次录得正值，11月和12月的数据也得到上修，数据表现与就业市场改善情况相符；在经济扩张过程中，LMCI指数自金融危机以后第一次录得正数到现在已经总共上涨了331个点，平均每月上涨5点。

巴克莱据此认为，LMCI表明今年晚些时候美国就业市场将恢复至危机前水平；就业市场状况的正常化将支持我们关于美联储于6月首次加息的预期。其次，对于某些资深的市场人士而言，如果说这个月LMCI可能出现下滑的话，或许也已经早在预料之中。相比于其他就业数据的预测难度，LMCI数据其实要简单的多，LMCI包含了19个就业相关指标，包括失业率这样的重要指标和就业计划调查这样的小指标。(如下图)就业市场状况指数的推出，就是为了提供一个更为全面的劳动力市场参考指标。而我们其实在非农数据公布前，就已经介绍过，此次包括ADP，初请均值、企业裁员人数、制造业和非制造业PMI等的非农诸多前瞻指标，大多都表现差强人意。虽然市场人士并不知道美联储LMCI数据中各项指标的占比是多少，但普遍不佳的数据，本身就预示着LMCI指标出现下滑是大概率事件。因此，单就数据本身而言，一方面没有很差，另一方面数据也多多少少在意料之中，那么将昨日的行情过多归咎于LMCI数据，或认为该数据可能还能对后市产生怎样的影响，或许只是一厢情愿的无稽之谈。何况关注行情的投资者可能已经留意到，隔夜美元的回落黄金的反弹，其实早在北京时间22点已经发生，而LMCI数据后的行情，只是起到了一个延续作用而已。有经验的投资者可能都清楚，任何一个对行情具有影响力指标的黄金时间，可能只有在数据发布后的5分钟内，如果这5分钟没有太大波动，那么就不应该对此过度解读。

（汇生观点：非农和LMCI是一对跷跷板，非农数据里的失业率和就业人数也是一对跷跷板。）

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