统计局消息，2015年1月份，全国居民消费价格总水平同比上涨0.8%，预期+1.0%，前值+1.5%，是自2009年11月以来首次低于1%；1月PPI同比-4.3%，预期-3.8%，前值-3.3%，中国PPI同比已连续35个月为负值。

经济形势自从08年四万亿这一强心针打进去开始，便注定了当前货币政策难上加难，也延缓了改革的进程。现在宏观经济各项政策的制定都是为了改革旧体制、调整新产业的结构为出发点，从而实现市场经济的、可持续的、新型驱动力的经济增长。降息也好，降准也罢，从流动性角度保证了经济下行趋势中市场的货币供应和成本降低，但释放出资金的流向却需要财政、税收、产业政策来引导，否则实体经济不仅不会有大改观，只会进一步刺激加了杠杆的资本市场的疯狂。

一月份经济数据已经出来了，二月份会否降息或3月份再次降准，个人认为还要等外汇占款的数据。毕竟我国释放流动性的渠道主要是通过外汇占款的方式，2月4日晚间的降准很明显是在对冲急剧下降的外汇占款。（2014年12月末金融机构外汇占款余额为294090.46亿元，较11月末减少1183.65亿元，为四个月来首次下降。2014全年金融机构外汇占款累计增加7786.63亿元，同比大幅下降72%）。因此，未来继续下调存款准备金的概率和频率都要大于降息。

还有一点，央行之前的表态很明确，而且也是这么做的——通过下调存准对冲外汇占款，实际上是填补缺口，如果外汇占款数据继续疲弱，降准仍是首选。同时，国内年初的大规模基建项目投资、地方债务的偿还同样放大了资金需求，整体来说，年初普遍宽松。

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