雷·达里奥(Ray Dalio)在2012年初被业内评为对冲基金史上最成功的基金经理——公司旗下纯阿尔法基金(Pure Alpha Fund)在1975年至2011年为投资人净赚了358亿美元，超过了索罗斯量子基金自1973年创立以来的总回报。美联储前主席保罗·沃尔克曾评价说，达里奥的桥水基金(Bridgewater Associates)对经济的统计分析甚至比美联储的更靠谱。

　　这家掌管着1200多亿美元资产的顶级对冲基金隐匿在康州Westport的树林里，与纽约华尔街的喧嚣保持远离，达里奥本人行事也异常低调。

　　60多岁的他高瘦、白净、目光炯炯、说话冷冽，没有太多情绪，与妻子35年来都居住在康州格林威治镇上一套5500多英尺并不奢华的房子内，平时着装朴素，对金钱物质毫不看重。尽管已跻身福布斯富豪榜，达里奥的生活方式与其他金融大鳄相比，素若僧侣。

　　诡异的企业文化

　　桥水最独特的文化在其宣扬的“极端透明性”：所有员工都可以当面指责对方，无论级别高低、年龄长幼，只要致力于探究真相、解决问题；在背后说人坏话被严格禁止，因为这种行为没有任何价值，只会破坏员工凝聚力；公司内部的会议和通话都被录音，室内甚至还装有录像机，用以记录和调查；各种商业决策，都要对员工开诚布公，以保证所有人都了解真实情况，从而做出准确判断。

　　公司电脑系统装有“问题日志”(Issue Logs)，任何人都可以在上面记录大大小小的问题，有些问题听起来完全无关紧要，比如公司餐厅的豌豆太难吃，洗手间水龙头坏了，但对达里奥来说，没有问题是小问题，每个问题都值得员工去彻底解决。

　　在桥水，员工当众互相批评是家常便饭，脸皮薄的人在这样的文化下难以生存，达里奥想致力改变的就是人的自我中心。他认为，个人发展中最大的障碍就是脆弱的自尊心，人若想获得真相、完善自身，就必须克服“面子”。所以，他鼓励员工之间不断相互批评，直到他们能冷静客观、不带情绪地反思这些指责。

　　当然，并非所有人都能忍受这种文化，新员工在入职前两年的流动率高达30%，不少人因为受不了这样的文化很快就辞职，而另一部分也因性格不合而被公司解雇。不少离职的员工认为，桥水的文化根本像个邪教组织——“一个有魅力的领导加上一整套信条”；公司似乎只关注员工身上弱点，很少表扬人的优点，很容易让人失去自信。

　　这些指责并未影响桥水基金这两年不断创造辉煌业绩，也未曾动摇达里奥本人对他的世界观和哲学的坚信。

　　自然无为

　　达里奥是自然主义者。他相信宇宙间存在冥冥法则，人类所取得的成就是因为与这些法则和谐统一。无论科学、经济、政治，只有顺应自然之道，才能进步，逆“道”则招致灾祸。

　　达里奥的世界观，与老子的思想相似。《道德经》里说：“人法地，地法天，天法道，道法自然。”万物皆由道产生，人在天地间，其行为最高法则也应效法自然。而要达到自然之境，就要践行“无为”。“无为”不是无所作为，而是不妄为，不逆天而为。

　　这种对自然之道的敬畏，奠定了他独特的价值观和工作处世准则。

　　比如，达里奥认为，人们常言所说的“好”与“坏”都是相对的，实质上是反映了人所属群体的偏好——对“好”“坏”的定义，每个群体都会有自己不同的理解。这些理解未必可靠，但所有人对“好“坏”的理解，最终都会受到自然法则的检验。

　　再打个比方，当一群鬣狗杀食了一只羚羊，这是“好”是“坏”呢？表面上看，这似乎是件残忍可怕的事，然而，这种行为却每时每刻都在发生着，它对整个庞杂的生态系统有促进作用：既有利于鬣狗的生存繁衍，也有益于对包括羚羊在内的更大的自然体系，因为它能推进物种进化改良。所以，这其实是“好”的行为。

　　世间万物，包括经济与社会的运行，都有其内在规律，达里奥花了一辈子的时间去梳理金融货币市场的线索端倪，顺势而为，成果斐然。

　　选人之道

　　达里奥基本的人生观，以及他所制定的210条准则，决定了桥水基金另类的公司文化，也包括招人标准。

　　与其他对冲基金不同，桥水很喜欢招应届毕业生，因为刚出校的学生可塑性与适应性更强。桥水的面试方式也与众不同。

　　一般的金融公司喜欢以数学概率题或脑筋急转弯来检测应聘人“聪明”与否。然而，桥水并不看重这种解题能力，因为大部分人都能通过面试题库短时间提高解题能力。

　　桥水除了看重学校出身与背景简历，更在意一个人的性格与思辨力。比如，面试者会被问到对堕胎或宗教之类议题的看法，在回答过程中，会不断受到来自面试官的质疑和挑战，从而测出人的抗压能力、自尊心强弱、思辨能力等等。

　　桥水“诡异”的文化曾受到不少同业者和过去员工的质疑，也有不少人认为桥水的成功与公司文化无关，纯粹是达里奥个人这么多年来对金融市场经验和智慧的积累。

　　达里奥已到退休年纪，目前已在逐渐“褪去”公司的核心管理职责，而未来没有达里奥这个灵魂人物的桥水是否还能维持其华丽的业绩尚是个谜。

　　无论如何，桥水从当年达里奥个人的家庭作坊，发展成今天全世界最大的对冲基金，他对人性的洞察、对经济机器的分析，他一手种植起来的人性实验室一般的公司文化根基，和他素若僧侣、极简主义的生活方式，都堪称对冲基金业内的奇葩。(作者为美国某行业研究公司高级分析师)

　　达里奥的“桥水”之路

　　雷·达里奥1949年出生于纽约皇后区的意裔家庭，父亲是名爵士乐手，母亲是家庭主妇，他为家中独子。

　　8岁，他进入了当地一所公立学校，他讨厌学校里死记硬背的一套，不爱学习，成绩不佳。闲暇里，他开始为自己打工挣钱——送报、割草、铲雪、洗碗。

　　12岁开始，他在一家高尔夫俱乐部当球童，俱乐部里不少人是华尔街投资者。在这种氛围影响下，十几岁的他投资了人生第一个股票——东北航空，此后股价翻了三倍。运气让他赚了钱，也让他对股票投资产生了兴趣。

　　18岁高中毕业后，成绩平平的达里奥勉强进入了当地的长岛大学。在投资方面，当时的他已建立起了一只价值几千美元的股票投资组合。大学里自由宽松的环境重燃起了他对学习的兴趣，大学成绩拔尖。

　　1968年，他大学一年级。当年，披头士乐队去印度修习冥想，被媒体广泛报道，也引发了他对超验冥想(transcendental meditation)的兴趣。在这以后的四十多年里，他坚持用冥想来净化心绪。

　　1971年，达里奥大学毕业后，因成绩优异被哈佛商学院录取。那时的他已开始交易大宗商品期货——谷物、石油、棉花等。在那时，大宗商品期货属于冷门领域，市场上几乎没什么人做这块交易。去哈佛前的那个暑假，他在纽约证券交易所打工。也是那个暑假，布雷顿森林体系瓦解，以美元为中心的世界货币体系崩溃，他感到自己身处风暴中心，而这种兴奋也促使他进一步钻研货币体系和市场。

　　进了哈佛以后，全新的案例式教学与开放式问答锻炼了他的思辨力。他全身心享受着“疯学，疯玩”(work-hard, play-hard)的环境。商学院第一学年结束后，他成功说服了美林大宗商品部的董事给了他助理的实习工作。不过，大宗商品交易在当时依然处于无人问津的地位。

　　1972年，由于之前全球货币体系的崩溃，通胀急升，大宗商品价格疯涨，直接引发了1973年美国的石油危机。美联储不得不采取紧缩的货币政策来遏制通胀。结果，股票市场大衰退，相反，大宗商品期货交易则迎来了它的黄金时机，相关领域的人才供不应求。

　　从哈佛商学院毕业后，他加入了Dominick & Dominick当上了公司大宗商品部的主管，可惜，未过一年，股市市场的不景气拖累整个公司陷入了困境。1974年，他跳槽加入了另一家证券经纪公司Shearson Hayden Stone，还是在他最喜欢的大宗商品期货部门任职，给养牛的农场主和谷物制造商们提供风险对冲的建议。

　　1975年，达里奥说服了曾经的一位客户雇佣他当顾问，在公寓里成立了自己的公司桥水。那年，他才26岁。

　　之后，达里奥结婚生子，成立了自己的家庭，搬去了康州，并继续他“家庭作坊”式的交易投资，他指导公司如何管理风险，并出版经济分析的简报。

　　1985年，他说服了世界银行退休基金将一部分资产交由桥水管理。1989年，柯达退休基金也成为了桥水的客户。在这之后的20多年里，桥水吸引了越来越多来自世界各地的退休养老基金和政府主权财富基金(包括中国的主权基金)，桥水目前管理的总资产额已经超过一千多亿美元。2011年一家分析机构调查结果表明，桥水是退休基金最信任的投资管理公司。

　　早在2007年，达里奥就已预测到了美国后来的房贷危机。当年12月，深感形势不妙的他特意上访财政部，会见了当时的财政部长保尔森手下的员工，警告说美国或将迎来一场严重的信贷危机，但是，并没有人在意他的预测。他继而又走访了美国白宫，告诉政策制定者银行系统将面临巨额亏损，可惜，他的论断依然没有引起足够重视。直到雷曼倒闭，次贷危机愈演愈烈，政府高层才想起了达里奥先前的预测和分析。

　　劳伦斯·萨默斯——奥巴马聘用的2009至2010年美国经济委员会主席——在白宫任职期间，一直都坚持阅读桥水的经济简报，隔几个月就要跟达里奥通一次话，他评价达里奥是个“极其智慧上进的人” 。

　　从1980年代初期开始，达里奥就坚持记录他的投资法则，并根据投资结果来不断修改法则。到今天，这些法则都已被电脑程序化，用来自动监测世界各大国经济运行，以便做出投资判断。

　　在他眼中，经济就如一部缜密的机器。他对这部“机器”的严密理解，使桥水最终成长为全世界最大的对冲基金。

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