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　截至昨日，沪铜主力合约连续三个交易日收阳，价格与市场信心有所企稳。但中长期来看，铜价仍在下降通道中，在国内经济整体下行、未来铜矿供应增加、铜库存高企的背景下，本轮反弹或昙花一现。

　　需求依旧低迷

　　上周二公布的汇丰中国采购经理人指数为49.5，在创下7个月新低的同时也跌到了50的荣枯线之下；与此同时统计局公布的11月PPI继续扩大跌幅，连续33个月负增长；这些都是国内工业需求疲弱的表现。

　　由于国内经济增速下滑已经成为市场共识，结构性调整依然是市场主基调，大规模的基建与投资将不会再出现，国内市场对于铜的需求增速也将慢慢放缓。根据CRU的预测，中国铜需求平均增速将从过去十年的11%大幅快速下滑至个位数的增长。尽管央行有过一次降息的举动，但目前国内银行对实体企业降杠杆的操作增多，铜产业链企业资金紧张的状况较为普遍，需求也受到了很大的影响，下游企业低库存状况将成为常态。

　　从国外市场的需求来看，美国经济虽然整体向好，但其制造业所占比重较低，房地产市场仍有起伏，对铜消费的拉动较为有限。欧洲市场的状况更为糟糕，经济增长仍深陷泥潭，甚至还面临较为严峻的通缩风险。综合来看，目前全球找不到能够拉动铜需求上涨的潜在因素，未来铜需求仍较为低迷。