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10月下旬锌价率先从低迷中开始反弹，但随着月底的临近，其反弹动力趋弱。长期来看，在市场普遍对2015年锌矿出现供应短缺的预期下，锌将是有色金属中最受资金青睐的品种，这将限制其价格的下行空间。但是，2015年锌价最大的支撑因素是精炼锌短缺，而非锌矿短缺。锌冶炼产能变动较锌矿产能变动灵活，因此锌供应短缺是动态的，不宜乐观看高锌价。短期来看，受我国北方地区镀锌需求放缓，以及锌冶炼产能恢复的影响，锌价反弹动能逐步衰竭。

　　2014年伊始，在主要几个大型锌矿提前关闭等消息的影响下，锌在有色金属中最为坚挺。笔者综合国际铅锌研究组织(ICSG)、CRU、全球金属统计局(WBMS)和海外锌矿生产商发布的年报、季报，发现2014年、2015年全球锌矿供应不会出现短缺，反而精炼锌供应存在缺口。具体到精炼锌，2015年国际精炼锌产能可能损失16.5万吨，而新增产能3.5万—4万吨，再加上中国锌冶炼开工率不足，部分新增产能只能投产25%，全球精炼锌供应可能短缺8万—10万吨。

　　值得注意的是，经过上半年的减产后，今年下半年我国精炼锌产量明显回升。国家统计局公布的数据显示，2014年9月我国精炼锌产量达50.68万吨，较去年同期增长9.44%，产量和同比增速为年内次高水平。

　　锌精矿加工费高企使得锌冶炼企业在四季度保持较高的开工率。数据显示，10月国内自产锌矿加工费维持在5200—5400元/吨的相对高位，进口锌矿加工费进一步提升至180—200美元/干吨的高点，反映出国内自产锌矿和进口锌矿供应较为充裕。

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