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　5、据了解，上交所实施循序渐进的持仓限额管理，请问具体做法是什么？

　　答：所谓循序渐进的持仓限额管理是指对任何一个新进入的投资者，都要经历持仓限额从小到大这样一个循序渐进的过程。也就是说，对所有初次进入期权市场的投资者，无论是个人还是机构，均实行严格的限仓制度，待投资者交易一段时间、充分了解期权特性后，再逐步放开持仓额度限制。例如，若上线三个月后，交易所将原有投资者的总持仓额度从50张提高到1000张，但新开户或交易未满三个月的投资者的持仓额度仍为50张。这么做的目的，主要是考虑即使市场较为成熟后，仍不断会有新进入市场的投资者会因为缺乏实战经验，盲目投机，在自身遭受巨大损失的同时，也可能对市场定价和产品功能的发挥等造成不良影响。

　　6、上交所今日发布了《上海证券交易所[微博]股票期权持仓限额管理业务指引》，但同时指出“受理提高持仓限额申请的具体时间另行通知”，请问为什么暂不实施？

　　答：股票期权在我国是一项全新的业务，单个股票期权标的有众多合约，同时还存在合约加挂等复杂情形，交易策略也千变万化，投资者需要有一个熟悉和了解的过程，交易所也需要逐步积累管理经验、掌握市场运行规律，因此，在上市初期，出于平稳运行的考虑，暂不实施持仓限额调整。同时，基于公开、透明的监管要求，本所在暂不实施的情况下，也决定公布《上海证券交易所[微博]股票期权持仓限额管理业务指引》，明示投资者和相关市场主体未来申请持仓限额调整的具体做法。

　　未来，上交所将根据市场发展和投资者风险管理业务需要，按照该规则的规定，对有需要的投资者和相关市场主体调整其持仓额度。

　　7、上市通知中还明确了做市商的持仓额度，期权做市商较其他投资者为什么拥有更高的持仓额度？

　　期权做市商是不以方向性交易为目的的，其主要义务是为大部分期权合约提供双边报价、为投资者的询价提供回应报价，从而为期权交易提供即时的流动性，同时引导市场合理定价。从国际期权市场来看，为了匹配做市商的义务，交易所通常给予做市商更高的持仓额度。目前，上交所根据期权做市商所承诺的资金规模设置对应的持仓额度，比如做市资金规模超过10亿的，给予10万张权利仓限额、20万张总持仓限额、以及50万张单日买入开仓限额。

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