周四的市场走势出乎绝大多数投资者的预料，降准利好之下，市场并没有高开高走，反而一路向下，最终绿盘报收。分析原因主要有两个方面。一方面，经济环境有恶化迹象，上证指数突破3000点以来，市场震荡剧烈，场内资金借利好出货的意图非常明确；另一方面，市场整体偏好有所转移，在监管部门的屡次打压下，蓝筹股无法延续上升势头，指数暂时较难突破3400点的政策顶。市场对于小盘股的偏好有所抬头，这个是否是管理层愿意看到的局面，还有待观察，短期的上涨长远来看未必能得到业绩的验证，短期资金推动下可能延续上升趋势。

我依然坚持牛市将延续的观点，本轮市场可以看做是一轮牛市的起点，未来在多重因素影响下，市场有望长期走牛。然而，不可避免的市场会在一些重要点位出现较大的波动，甚至较大的回调。自从去年12月上旬，上证指数第一次站上3000点重要的心理关口以后，市场波动开始加大，然而指数并没有在3000点下方停留太长时间，随后的两个月在3000点到3400点的区间反复震荡。未来一段时间，指数很可能仍然在这个区间内反复确认，进而抬升投资者整体的持仓成本，然后会沿着原来的上升趋势继续向上。大盘指数的调整具有系统性，对于游资有挤压效应，游资利用大盘整固调整的时间段集中狙击小票，大盘小盘的跷跷板效应明显。市场的整体趋势性机会未来仍然是较为明确的，大盘股在这个平台整理之后继续上冲是大概率事件，突破出现的时点可能是进一步央行降息或者降低存款准备金率，而降息对于市场的实质推动作用将远远大于降准。结合目前的经济数据情况，降准之后未来可能继续降息，时间点可能在春节后。

在此轮牛市的把握中，我们始终不能忘掉本轮行情上涨的刺激因素。我始终判断，此轮行情是在新入市资金的推动+降息预期下的价值重估+改革政策推动公司业绩增加预期等多种因素综合推动的结果，过去两年市场关注成长性，对于价值的忽视可以说是相当变态的，也是相当极端的表现。目前，大盘有所调整，市场上“炒小盘”的声音又逐渐大了起来，这很有可能将投资者再次带入歧途，在这里，一定要保持一份坚定，莫好了”满仓踏空”的伤疤又忘记了疼。我在年前就多次提到，从市场情绪观察，目前还远没有到达“疯狂”的程度。节前我参加了很多会议和论坛，各路专家都乐于对股市发表意见，其中不乏国家智囊的真知灼见，中央高层乐见股市上涨，股市的上涨可以解决多少中国经济的问题！这一再印证了本轮行情之初我就提到的，高层授意搞活股市来解决债务问题、经济增长放缓问题、消费不足问题等等难题的判断。

我还想提醒投资者，尤其是个人投资者，不要过分追求短期收益，尽量放在一个比较长的历史背景下来思考当下的行情，短期的波动只是给了我们一个摊低成本的机会。坚定信念就能在貌似杂乱无章的市场运行中保持一份镇定。要想看清中国股市，最终实现资深财富随着经济的成长，就要像高层那样思考问题，就要像企业家一样去思考公司的未来。我们都知道，中央提出了“一路一带”等重大的战略规划，这些规划需要大量的资本作支持。这些资金的来源无外乎三个：卖地、发债、坚持国有股。在过去的几年，股市不好的时候，整个经济的债务规模大幅增长，债务风险已经非常高，继续发债显然已经不能满足需求。过去房地产火的时候，卖地成了政府收入的支柱，也是投资的主要资金来源。过去的“四万亿”后遗症贻害无穷，政府不可能走过去的老路，那么如何解决？当然只有一个选择，就是搞活股市。市场低迷的时候，很多国企股价低于净资产，如果此时减持是非常不划算的，那么只有将国企估值水平提升上去，才能够为国家战略筹集到更多的资金。

对于中期操作方面，可保持9成以上仓位。中长期的具体配置方面，我的建议是一贯的，仍然建议超配券商龙头、体育概念、北斗导航、中药白马股等，或者直接配置相关行业的指数基金。