国债逆回购知识介绍

一、什么是国债逆回购

　　国债逆回购交易是买卖双方在成交的同时，约定好在未来某一时间以某一价格双方再进行反向成交。亦即债券持有者(融资方)与投资者（融券方）在签订的合约中规定, 融资方在卖出该笔债券后须在双方商定的时间,以商定的价格再买回该笔债券, 并支付原商定的利率利息。

我们可以把整个国债逆回购交易过程理解为一种短期货币的借贷行为。对于投资者来说是进行交易的融券方，同时也是资金的出借方。即你把钱借给别人，获得固定利息；别人用国债作抵押，到期还本付息。

二、国债逆回购交易的特点

　　（一）交易的收益性

　　银行活期存款，利率相对较低，以2012年7月6日最新数据为例：活期存款利率0.35%，一天通知存款利率0.8%，七天通知存款利率1.35%，加之目前CPI涨幅远高于活期利率（2012年上半年CPI平均涨幅3.31%）。而国债逆回购收益率大大高于同期银行存款利率水平。 以204001 、GC001为例，从2012-1-4至2012-8-30一天国债逆回购平均年化收益率为2.89%。

　　（二）逆回购交易的时效性

与股票交易有所不同的是，逆回购在成交之后不再承担价格波动的风险。逆回购交易在初始交易时收益的大小早已确定，因此随后市场利率水平的波动与其收益无关。

例如，2011-6-30星期四，当天204001回购利率达到10%以上，而到了收盘却快速回落至7%下方，那么实际计算收入时是按投资者操作的即时成交计算，与收盘时候的点位无关。

在不考虑CPI的因素的情况下，国债是一种在一定时期内不断增值的金融资产，而国债逆回购业务则是能为投资者提高闲置资金增值能力的金融品种，它具有安全性高、流通性强、收益理想等特点，因此，对于资金充裕的机构来说，充分利用国债逆回购市场来管理闲置资金，以降低资金闲置来获取收益的最大化，又不影响其它投资，不失为上乘的投资选择；而对于有大额闲散资金的投资者来说，国债逆回购也不失为一个好的理财工具。

三、目前常可操作国债逆回购的品种

　沪市：国债1天回购（GC001，代码204001）、 国债2天回购（GC002，代码204002）、国债3天回购（GC003，代码204003）、国债4天回购（GC004，代码204004）、国债7天回购（GC007，代码204007）、国债14天回购（GC014，代码204014）国债28天回购（GC028，代码204028）、国债91天回购（GC091，代码204091）

深市：深圳市场目前以企业债相对活跃。企业债1天回购（R-001，代码131810），企业债3天回购（R-003，代码131800），企业债4天回购（R-004，代码131809），企业债7天回购（R-007，代码131801）

考虑到提高资金的利用率、收益率，建议当前投资者可以以一天（204001、131810）、三天（204003、131800）、七天（204007、131801）为主要操作品种。

四、国债逆回购的交易指南

（1）开户：投资者可以选择有此业务的证券营业部开户，在办理业务时，本人要携带身份证原件和股东卡亲临柜台办理，营业部会和客户签定一份《国债逆回购协议》。

（2）资金：沪市至少10万元起，以及10万的整数倍。也就是说，你有15万元，仍只能投入10万元。深市则以1000元起，以1000元的整数倍递增。

（3）交易方式：操作方式与股票操作一样，可以通过现场热自助、网上交易。        

申报方向：卖出

报价方法：根据你期望的收益率，结合当日收益率走势报价，价太高肯定无法成交。
     申报单位：以“手”为单位，1手等于1000元面值。
     申报限量：每笔最小100手（相当于10万元），最大不超过1万手。

（4）手续费：一般是万分之0.1，即10万分之1，没有最低5元的限制，起点1元。

（5）资金到账日，比如做1天逆回购，则在T+1日，客户资金可用，不影响第二天股票买入，T+2日可转帐，而且资金是自动回款，不用做其它操作。

（6）通常情况下每周四利率较高，主要是因为周五资金回来后不能取，所以相当于支付了三天的利息。另外市场资金面比较紧张的时候利率也会比平时高，例如去年6月份上调了存款准备金后，又面临加息的压力，而且恰逢银行季末存贷比考核，造成资金面相对紧张。6月下旬几乎每天的利率都在4%以上。

如果在周五操作204001，虽然资金周一回来（能用不能取），但是只有一天利息。

（7）操作上一般建议在快收盘时操作204001，因为不影响当天交易。但是在14:30以后利率会走低，因为借出资金的人多了，因此为了获得高利息，建议14：30分以前借出资金为宜。

如果是做超短线的投资者，可以15：00收盘前借出资金，第二天继续操作股票。

（8）逆回购净收益率的计算

手续费通常按十收取，即0.0001%

净收益=收入（成交额年收益率×回购天数/360天）—成本（成本额×手续费率） 。

以100万为例，例如2011年6月30日收盘时成交额年收益率是6%，那么实际收益率为100万*6%÷360－100万*0.0001%=165.6元

需要注意的是行情里看到的收益率并不是一天的收益率，而是年化收益率。在2010年全年，1天国债逆回购品种的年化收益率在1.81%；2011年，上半年同期收益率2.34%,远远高于当年同期银行活期存款0.36%的利率。而今年以来截止2012-8-30，一天国债逆回购（204001）平均年化收益率为2.89%，不仅远超过去年水平，也比今年同期银行活期存款0.35%利率高的多。

下表为存款利率和逆回购利率各品种年化收益对比表，数据截止2012年8月30号

关注【叩富问财】服务号，关注后在对话框回复“国债逆回购”，可获得关于国债逆回购的最新热点、必学知识、视频讲解、一对一顾问讲解等服务。点击微信，一键关注