周二国家外汇管理局发布了2014年第四季度及全年我国国际收支平衡表初步数据。其中引人关注的是去年第四季度资本和金融项目逆差912亿美元。这是自去年二季度以来，连续第三个季度出现逆差，数字也再创新高。

业内人士认为，这是去年我国推进对外投资以及人民币对美元贬值压力下的结果，在今后一段时期内，资本项目逆差或许成为“新常态”。

外管局数据显示，2014年四季度，我国经常项目顺差3751亿元人民币，资本和金融项目（含净误差与遗漏，下同）逆差5595亿元人民币，国际储备资产减少1844亿元人民币。

按美元计价，2014年四季度，我国经常项目顺差611亿美元。资本和金融项目逆差912亿美元，其中，直接投资净流入610亿美元。国际储备资产减少300亿美元，其中，外汇储备资产（不含汇率、价格等非交易价值变动影响，下同）减少293亿美元，特别提款权及在基金组织的储备头寸减少7亿美元。

值得注意的是，这已经是去年以来连续第三个季度出现经常项目顺差，资本和金融项目逆差。此前2012年的第二、三季度也曾出现过这样的情况。

对此，国家外汇管理局国际收支司司长管涛在1月22日国务院新闻办召开的新闻发布会上称是“意料之中的”。并表示，今后一段时期，我国将继续呈现“经常项目收支基本平衡、跨境资本流动双向波动”的国际收支格局。

对外经济贸易大学金融学院院长丁志杰对《第一财经日报》记者说，一直以来，中国存在外汇储备规模过大的问题，随着中国对外投资的发展，将过去货币性、金融性资产转化为海外的实际资产，体现了政策的导向。另一方面，去年下半年以来美元强劲升值，人民币对美元走弱，出现资本项目逆差也属投资者正常的市场反应，也不应简单归结为资本外逃。

中国民生银行首席研究员温彬也表示，资本项目逆差将会成为“新常态”，这背后与人民币升值预期和人民币均衡汇率水平相挂钩。温彬对本报记者称，目前市场上存在人民币贬值预期，但是贬多少，3%还是5%，会不会出现趋势性贬值，决定了资本项目流出的规模。

管涛在前述新闻发布会上说，我国跨境资金流动波动加大主要受三方面因素影响：一是2014年3月份人民币对美元汇率浮动幅度进一步扩大，汇率双向波动逐渐深入人心，人民币汇率预期分化，促使企业结汇意愿减弱、购汇动机增强，并采取了增加外汇存款、减少外汇贷款的财务操作。2014年底，境内外汇贷款与境内外汇存款之比较年初下降了26个百分点，市场财务运作策略出现了回补美元空头的操作。

二是2014年世界经济整体呈现一种不平衡的缓慢复苏，美联储逐步退出量化宽松货币政策，美元汇率全面走强，全年美元指数上升了12%。在这种情况下，国际资本大量回流美国，而许多新兴市场出现了资本外流、本币贬值的压力，这对中国也产生了一定影响。

三是中国经济发展进入新常态以后，市场越来越关注我国经济运行状况，以及其中可能蕴含的一些风险和问题，市场情绪处于较大波动期，加之人民币汇率已经趋于均衡合理水平并被市场广泛接受和认可，激发了境内市场主体资产负债币种结构的调整。汇率已经趋于均衡合理水平并被市场广泛接受和认可，汇率已经趋于均衡合理水平并被市场广泛接受和认可，激发了境内市场主体资产负债币种结构的调整。

根据外管局周二的数据，2014年，我国国际收支经常项目顺差13148亿元人民币，资本和金融项目逆差5939亿元人民币，国际储备资产增加7209亿元人民币。按美元计价，2014年，我国国际收支经常项目顺差2138亿美元。资本和金融项目逆差960亿美元，其中，直接投资净流入1985亿美元。国际储备资产增加1178亿美元，其中，外汇储备资产增加1188亿美元，特别提款权及在基金组织的储备头寸减少11亿美元。

总体来看， 2014年我国跨境资金流动在振荡中趋向基本平衡，管涛在前述发布会上说。

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