本周市场剧烈震荡，周一受券商融资融券业务违规被罚等利空消息影响出现暴跌，但随后几天大盘快速收复失地并创出新高。短线暴跌未造成趋势改变，原因在于催生本轮牛市的几大核心因素，如国资国企改革、“一带一路”战略、政策宽松等并未改变。国企改革方面，近期媒体报道称：在国企改革顶层设计方案中，较为成熟的几个方案有望在春节前推出。目前方案正上报国务院国企改革领导小组审批；“一带一路”规划也将于近期发布，据上证报报道，从一位参与规划制定的权威人士处获悉，“一带一路”战略有近60个国家参与支持。合作空间巨大；本周公布的国内2014年GDP增速为7.4%，创1990年以来最低。在经济增速和通胀率双降的背景下，货币宽松仍有空间。只要上述核心因素未改变，我们相信中长期牛市仍将继续。

但长期牛市并不等于持续单边上涨，一些短期利空因素也会让市场出现阶段性的震荡调整。如央行行长周小川日前表示“无意注入过多流动性”，多空双方对此就有不同的解读。客观地说，虽然我们认为货币宽松仍有空间，但在本周央行已经续作MLF，周四又重启逆回购，这些举措或表明，2015开年央行并不急于全面下调存款准备金率或再次降息，短期内不会对市场产生强利好刺激。另一方面，今年以来IPO审核提速迹象明显，下一轮新股发行很可能于1月底或2月初公布，届时又将给市场带来一定压力。因此我们认为，短期市场可能难以持续上涨，阶段性震荡的概率更大，等待投资者适应新的IPO节奏或者新的利好政策出台。

技术面看，大盘本周初急跌至30日线获得明显支撑，但周五在3406点冲高回落，有可能第3次在3400点附近形成小波段高点，此处的压力来自于09年头部的密集套牢区，是非常重要的技术压力位，向上突破需要较长时间的蓄势，实际上，今年以来大盘的震荡正是一个蓄势的过程，未来一段时间仍将继续。本周的急涨急跌基本探明了这个震荡区间的上下限，后市大盘可能继续在3100-3400点的大致区间进行宽幅震荡，时间可能持续到春节后或3月初，届时大盘有望向上突破。