期权的到来，波动率（预期、预期的变化）这个变量变成可交易，据此A股配齐了投资中各个基础基因对应的交易工具，包括多、空、杠杆、收益、波动率等，A股变成四肢齐全的市场，这是一个全新的时代，它的重要意义不亚于全流通。

波动率是期权的生命线，它是期权价值的重要源泉，一个最朴实直观的生活中例子可以生动反映波动率的价值，假如你的朋友找别人借钱做一笔投资，你为朋友担保本金风险，朋友给了你点好处，这个过程中你卖出一个看跌期权，一旦本金损失就要赔，但期权费只是收到一点点好处，假如你朋友把钱存银行定期，我想碍于面子你可能只要一句感谢就够了，如果他是把钱去买彩票，我想打死你也不会干，一个波动率接近0，一个波动率接近无穷大，背后的期权价值完全不同。

在投资过程中也能常见期权和波动率的价值。人性的贪婪恐惧使得在投资过程中投资者更倾向于追涨杀跌，其实背后的实质是投资者用交易费用和交易损耗这些成本去复制一个期权做保护，当市场波动率上来后这个期权变得有价值，体现为丰厚的交易回报。逆向投资者如深度基本面价值投资者或者反转量化策略，他们则做相反的事情，裸卖期权是高度逆人性且危险的事情，只有坚实的价值底线或者极高模型胜率才能去化解风险，一旦成功利润也相当丰厚。用期权和波动率的视角我们同样能够理解为何最近CTA对冲策略业绩不错，因为以趋势跟踪为主CTA策略实质也是用追涨杀跌复制期权的方式赌波动率的放大，契合了最近市场波动率的变化，同样的逻辑当市场波动率收敛的时候这类策略也出现回撤，用这个角度有助于投资者进行对冲策略的配置选择。

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