投资策略精选

核心观点

2月股市冲高回落，表现强于我们预期。3月份，我们认为风险已在2月下旬得到提前释放，向下空间不大，改革是行情希望所在，不确定性的存在可能令市场走势波折，但预计上下均难形成有效突破。可能的主要上行动力：改革超预期，经济数据超预期，IPO延后，长期资金入市实质进展；可能的主要向下动力：房价下跌蔓延，信托兑付违约（短空长多），公司业绩低于预期，IPO。预计3月上证指数下方支撑在1950-2000点区间，上方阻力在2100-2150点区间。

主要投资逻辑

经济预期回落，改革憧憬升温。1）经济先行指标走弱，预期已至悲观，有回升空间。2）2014年是新一轮改革全面启动元年，不论对于经济还是对于市场，改革都有望成为转型风险的对冲；期待“两会”改革再超预期。3）转型下半场比上半场乐观。转型由被动的、市场自发的、局部的到主动的、顶层设计的、全局的，可能即将进入下半场，对于下半场我们要比上半场乐观，但转型风险还远未释放完毕。流动性边际难更宽松，市场影响从正面降至中性。节后流动性相对宽松是推动反弹的主要动力之一，后续边际上难更宽松，或向常态回归，但尚不至紧张，对股市的影响从正面降至中性，尚不至负面，3月底之后风险可能上升。IPO临近重启窗口，供求关系面临不确定性。

重点推荐股票

天士力，太安堂，京新药业，劲嘉股份，雅化集团，新大陆，四川九洲，蓝英装备