投资策略精选

12月份，我们认为反弹动力改革预期仍有望提升，但市场供求关系有所恶化，风险溢价有上行风险，加之下降通道上轨阻力较大，股指需要整固蓄势。预计12月上证指数核心波动区间为2100-2250点。

改革红利预期推升反弹。1）预计经济仍维持弱复苏格局，市场关注度降低。2）市场对三中全会的解读先抑后扬，符合我们此前判断。我们认为改革预期提升是本轮反弹动力，改革效应持续作用，随着各领域细则出台和落实，预期仍有望逐步题升，市场震荡越充分，基础越稳固。12月份重点关注中央经济工作会议及各领域落实《决定》的进展。3）转型下半场比上半场乐观。转型由被动的、市场自发的、局部的到主动的、顶层设计的、全局的，可能即将进入下半场，对于下半场我们要比上半场乐观，但转型风险还远未释放完毕。

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