民间资本设立银行试点，坚持小微金融市场定位

1. 央行继续开展正回购 2季度利率上行幅度有限
央行周二上午继续在公开市场开展了正回购操作，但品种仅剩下28天期正回购，规模1000亿元，比上周二、周四当日操作量略微增加。分析人士指出，正回购全部为28天期品种，意味着资金加权冻结期限进一步拉长，央行略微加大流动性收紧力度，但考虑到当前资金面非常宽松，且本周有大量到期资金，此举基本在预料之中，资金面宽松格局暂时不会改变。
尽管央行已连续三周主动在公开市场进行资金净回笼，但当前货币流动性依旧十分宽裕，且本周到期资金较多，客观上加大了央行的冲销压力。周一银行间质押式回购市场上，1个月以内资金利率全线走低。其中，隔夜资金供给充裕，卖方主动减点融出，至收盘加权利率下行近7BP至1.88%；7天回购加权利率下行近12BP至2.30%，创下2012年6月1日以来近21个月最低水平；14天、21天品种分别下行34BP、12BP至2.66%、3.40%。另据统计，本周（3月8日至14日）公开市场有1600亿元正回购到期，到期资金量为近期峰值。
春节过后资金面持续宽松，主要得益于年初超储率较高、存款回流银行体系、外汇流入较多、央行在干预汇市中投放基础货币等因素。在利率市场化的过程中，由于利率天花板的打开，利率的制度性上行不可避免，这已经成为市场的共识。但在短期内，市场利率除受存款利率上限导致的成本推动型上涨之外，还要受到其他供求因素的影响。展望2季度，由于投机性资金流入的减少、以及债券供给的扩大，将导致利率上行，但由于政策限制和风险厌恶，机构对债券等场内产品的需求增加；保增长需要相对宽松的流动性，又抑制了利率的过快上行，综合考虑我们认为总体上利率上行，但幅度有限。
2. 隔夜全球动态：两房将被取代拖累美股下行
美国方面，1月批发库存环比增长0.6%，好于市场预期的0.4%；1月批发销售环比跌1.9%，坏于市场预期的“增加0.2%”。1月JOLTS职位空缺397.4万，不及市场预期的401.5万，前值由399万下修至391.4万。虽然较多美国经济数据已逐步转好，但销售数据依然受到2月更为恶劣的天气拖累，走出严寒尚需时日。此外，美国国会参议院下属银行委员会的两党议员就房利美和房地美达成协议，两房将被一个新的联邦担保抵押贷款支持债券体系取代，这个体系中，私人保险公司将被要求承担最初的损失，而任何的政府担保将在其后才会被触发。
欧洲方面，隔夜公布了德国1月份的贸易数据和英国1月工业产出。德国1月份季调后出口环比增长2.2%，高于1.4%的市场预期；进口环比增长4.1%，大幅超出1.3%的市场预期和-0.6%的前值。此外，德国1月的贸易顺差略有扩大，由前值142亿欧元增长至150亿欧元，符合市场预期。我们预计，德国的出口将持续受益于欧盟国家的需求回温，且向边缘国家的出口增长速率或将大于欧元区核心国家。英国方面，1月份工业产出环比增长0.1%，同比增长2.9%，均略逊于市场预期。英国央行行长卡尼在英国议会财政委员会表态，英国经济接近复苏的最后阶段，将很快取得新的发展，届时英国央行可以收回经济刺激，货币政策将回到正常态。我们认为，1月英国制造业较不活跃或受天气影响，而从近期数据来看，英国制造业PMI连续11个月扩张，整体向上趋势稳定。
昨日，日本央行决定维持现有宽松规模和0.1%的低利率，符合预期。根据央行会议纪要显示，日本经济保持温和复苏，措辞和上月基本一致。固定投资明显拉动经济，而出口趋势较为平缓。我们维持前期对日本经济判断，1季度私人部门投资和消费对经济起主要贡献，外需受新兴经济放缓和中韩关系影响而增长减缓。
巴西统计局公布1月工业生产情况。根据报告显示，1月经季调后工业产出环比增长2.9%，一改去年11-12月的收缩趋势。不过，1月工业产出同比继续下滑2.4%。其中，27个子行业中有17个行业表示产出环比改善，医药、 汽车和机械设备生产增长尤为突出，而公司设备、通信设备和医疗器械对工业产出贡献较大；烟草、化工和汽油生产下滑拖累工业产出，主要受1月罢工影响。此外，资本品环比和同比增长较快，主要是上月假期导致此类生产在1月释放。
整体来看，巴西近期经济数据出现回升，但是我们认为这仅是边际改善，经济复苏向上趋势尚未形成。当前巴西通胀仍处于高位，财政和货币政策均收紧，后期对需求有所打压。结合2月制造业PMI来看，预计短期内巴西工业产出仍保持同比下滑趋势，环比增长也将收窄。
经合组织（OECD）更新的经济评估报告认为，主要新兴市场活动放缓将导致全球经济近期至多只会温和增长，大多数发达经济体今后几年会回升，但美联储要谨慎缩减QE，并表明用意，以尽量减少对发展中国家的影响。OECD还警告，如出现债务兑付问题，中国可能经历“急剧下滑”。全球市场，出于对中国经济前景的担忧，以及两房股价暴跌约30%的拖累，美国和欧洲股市大多延续昨日跌势，日本央行对经济预期乐观，日经指数高开。标普500跌0.51%；纳斯达克指数跌0.63%；道琼斯工业价格指数跌0.41%；德国DAX指数涨0.46%；英国富时指数跌0.06%；法国CAC指数跌0.48%；日经指数涨0.69%；香港恒生指数涨0.02%。
持续受中国金融可能陷入疲弱的影响，债市与大宗商品价格波动明显。美国10年期国债收益率下行1.8个基点，至2.77%；纽约黄金期货价格上涨0.46%，收于1347.6美元/盎司；WTI轻质原油期货收于99.58美元/桶，下跌0.45%。美元指数上涨0.06%，收于79.79；欧元兑美元汇率下跌0.14%，收于1.3859；澳元兑美元下跌0.56%，收于0.8975；美元兑日元下跌0.003%，收于102.98；人民币兑美元汇率中间价提升15个基点，至6.1327，创去年12月以来的新低；人民币即期汇率下跌17个基点，报收于6.1402。

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