在一轮牛市中，大部分初入者无法跑赢指数，而且由于倒金字塔式的加仓，使得买入成本积压在高位。但只要牛市还在继续，股指还在上涨，初入者亏损的可能性并不大。在牛市盛宴最疯狂的时候，往往十个倒有九个赚。也正是所有人都能赚到钱的时候，却是我们应当加倍小心的时候。

到牛市中后期，新进的初入者，什么都不知道，甚至连K线都不认识，却认为自己能够在这片市场上“赚大钱”。此时人们的心理，一是短期内能够捞到大钱，二是再不买就涨上去了。有没有发现‍，这种心态其实普遍存在。

牛市的拐点是很难判断的，谁也不知道究竟是什么原因，成为了压垮骆驼的最后一根稻草。当股指掉头向下时，几乎没有人警惕，大家都还像身陷传销组织一样，沉浸在即将“暴富”的憧憬当中。之前牛市每一次下跌，都有人喊“狼来了”，使得真正狼来了的时候，已经没有人相信了。几乎所有人依旧认为这一次的回调，跟以前一样，是买入的最佳良机，后续股指仍然会涨到更高的点位。

心理学有一个词语，叫“锚定”。在股市中，人们总是记得一只股票最近的价格，并且以这个价格作为参考点，来指引自己的行为。比如一只股票，如果从10块上涨到20块，人们会觉得这只股票已经很“贵”了。但也还是这同一只股票，从48元跌到38元的时候，人们往往忘记之前10元的价格，而以48元的价格作为参考（锚），认为“38元”的价格很便宜。正是这种心理，在牛顶的右侧，同样会套牢一大波资金，这波资金看中了“看起来便宜的”股价。

很多人都自信自己有“逃顶”的本领，认为自己不会是最后那个傻瓜，但实际能做到的微乎其微。在牛顶的一片热闹声中，一方面受气氛的感染，还沉浸在“我能赚大钱”和“再不买就没有了”的心态中；另一方面由于“锚定”的心理在作祟，在股价下跌的过程中不断抄底，直至耗尽可用资金。
不管你信不信，大多数人的买入资金（包括借钱买股的资金），都集中在牛顶的左侧和右侧。此外，由于初入者往往是产生“赚钱效应”以后，才进入股市，而此时往往距离熊市底部已经有一段距离。因为这些因素的影响，虽然在牛市后期，大部分人都赚钱，但相比最后套在牛顶左右侧的仓位来说，浮盈的比例其实并不高。初入者的这些浮盈，在熊市初期的下跌中很快就会耗尽。

在股市中，还有一种很有意思，而且比较普遍的心理，就是将浮盈当作真实的盈利，还不时计算自己的账面资产，心里美滋滋的；但遇到浮亏，则认为只要不卖，就不算是真实的亏损。这种心态，使得在上涨过程中，人们不断地落袋为安，不断变换买入标的，交易活跃，成交量放大；而在下跌的过程中，人们则选择死拿。因此，上涨的股票拿不住，下跌的股票可以拿很久。这是造成亏很重要的原因之一。
等到熊市到来，买在高位的资金，根本经不起股价下跌的侵蚀，很快就会变成浮亏。在下跌过程中，普通人在两种情况下，能够忍痛卖出：一是10%为界限，下跌不超过10%的情况下，不少人还是有“割肉”的勇气。一旦浮亏超过10%，许多人就不再愿意卖出股票，因为一旦卖出股票，就变成“真亏”了，不甘心。另一种情况，则是在“盈亏平衡点”的位置，“就当没玩过”，“收手算了”。“一赢二平七亏”中的“二平”，很大一部分来自此时的“收手”。公众平台：winhgw

大量的资金，买入价集中在牛市山顶左右侧的。等熊市到来，这些昂贵价格买来的“筹码”，一小部分能够在盈亏平衡点之前逃出来，一部分在长期的熊市之中，忍不住煎熬，非常低的位置抛出；还有一部分则被持有者所遗忘，直至下一轮牛市到来。
这样的故事一轮又一轮的上演。但走过一轮牛熊的老股民，大多还是难以记住这些教训，又走入新一轮的“一赢二平七亏”。并非是我们不具备记忆力，而是人的本性决定的。个人投资者要想跳出这个循环，最起码需要做到的，就是摒弃掉将浮盈浮亏和现实生活中的消费能力联系在一起的心理。

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