探底过程仍将延续，关注超预期因素
----------财富中心2013年5 月份投资报告
目录
一、市场分析
1 .4 月份走势回顾
2 .宏观数据分析
3 .市场流动性分析
4.以技术看市场
5.结论
二、投资主题
1.行业指数表现分析
2.行业关注度分析PA G E - 2 -

三、操作策略
一、市场分析
1 .4 月份走势回顾
2013 年4 月份大盘行情整体震荡下跌，市场重心下移，上证指数月线跌幅2.62%。4 月份
市场在宏观经济弱于预期和内在技术性调整需求的双重影响下继续探底。整体市场情绪较为
悲观，在不断消化利空的过程中演绎出了带有较长上下影线的中阴实体月K 线形态。
4 月份市场仍然部分的结构性机会，但是赚钱效应继续减少。除创业板表现较强外，中小
板跌幅开始大于沪深300 指数跌幅。沪深300 指数4 月份下跌1.91%，中小板综指下跌2.60%，
创业板指数上涨1.24%。另外，周期类板块也开始分化，券商、房地产录得一定涨幅，而有色
金属、机械、煤炭石油跌幅较大，同时防御性的医药板块也呈现高位回落。少数受政策驱动
的行业如券商、传媒和电器继续保持强势，主题投资策略的投资机会也在减少。
2 .宏观数据分析
宏观环境虽然中期稳定，但变数加大。短期指标的负面扰动对经济复苏构成挑战，特别
是4 月份PMI 透露出一定程度的经济下行风险。防通胀的任务暂时减轻，但增长的担忧逐步
加剧。流动性宽松的局面没有大的改变。政策的不确定性仍然较大，这些不确定性因素对股
市中期走向继续造成较大扰动。
2.1 4 月PMI 再创新低 经济面临下行风险
国家统计局服务业调查中心、中国物流与采购联合会1 日发布数据，4 月份中国制造业采
购经理指数(PMI)为50.6%，虽然连续7 个月高于临界点，但比上月回落0.3 个百分点，创三
个月以来新低，且新订单分项指数和生产分项指数均出现回落，显示中国经济面临下行风险，
增长动力还需增强。
调查显示，构成制造业PMI 的主要分类指数中，生产指数为52.6%，比上月略微回落0.1
个百分点，表明制造业企业生产继续保持增长态势，增速略有放缓；新订单指数为51.7%，
回落0.6 个百分点，连续7 个月位于临界点以上，表明制造业产品订货量继续增长，但增幅收
窄。PA G E - 3 -
分点，降至临界点以下，表明制造业原材料购进价格由升转降且降幅显著；生产经营活动预
期指数为59.3%，回落6.2 个百分点，表明制造业企业对未来3 个月内生产经营活动预期持乐
观态度的比例有所下降。
2.2 工业增速同比回升较弱，低于预期
今年3 月份，全国规模以上工业利润增速比前两个月回落。这主要是受到电力、热力生
产和供应业，石油加工、炼焦和核燃料加工业，汽车制造业等九个行业的影响。上述行业共
拉动3 月份实现利润同比增幅比1-2 月份回落12 个百分点。
此外，4 月份制造业企业主要原材料购进价格指数为40.1%，比上月大幅下降10.5 个百

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