近期的“君享通宝”系列产品，收益率一直处于高位，受到大家的热烈欢迎。接下来要发行的是“君享通宝20号”，预期年化收益率为7.5%，预计发行期为8月5日—8月6日两天。我们先睹为快吧~~

一、产品介绍

二、项目结构图

信托计划为融资主体提供信用贷款，并不涉及收益权、应收账款回购。项目本身无盈利能力，也不涉及资产剥离。

昆明滇池投资有限责任公司（大公国际评估有限公司给予其长期主体评级为AA,鹏元资信评估公司给予其主体信用评级为AA+）提供连带责任保证担保（非不可撤销连带责任担保，增信强度中等）。

不提供资产质押

三、融资主体介绍

昆明产业开发投资有限责任公司（以下简称“公司”或“昆明产投”）成立于2005年11月30日，截至2013年末，公司注册资本为100305.08万元，公司控股股东与实际控制人为昆明市国有资产监督管理委员会，持股比例为100%。

公司主营业务以民爆产品和土地一级开发为主。土地一级开发，是指由政府或其授权委托的企业，对一定区域范围内的城市国有土地、乡村集体土地进行统一的征地、拆迁、安置、补偿，并进行适当的市政配套设施建设，使该区域范围内的土地达到“三通一平”、“五通一平”或“七通一平”的建设条件（熟地），再对熟地进行有偿出让或转让的过程。

2013年民爆产品销售实现主营业务收入3.77亿元，占比47.60%；毛利率为8.94%。土地一级开发实现主营业务收入1.81亿元，占比22.85%。

四、增信情况

（1）信誉

★债券发行情况：12年发行了“12昆产投债”；公司拟近期发行非公开定向债务融资工具。

★评级情况：主体评级AA+ （联合资信评估）

★过往违约记录：根据中国人民银行企业信用报告，截至2013年底，公司无未结清和已结清的不良信贷信息记录，过往债务履约情况良好。

（2）偿债能力

★流动比率、速动比率：2013年底分别为456%和93%，整体较为合理。但较上一年有大幅下降。主要原因为融资主体在2013年的短期借款和一年内到期的非流动负债的增加为主。截止2013年底，公司的短期借款为9.52亿元和20.3亿元。

此外，流动资产中的货币资产占比有较大幅度下降。公司的应收账款和其他应收款回款期限存在一定不确定性，可能会对未来流动性造成一定影响。

★到期信用借款：公司有7.22亿元信用借款将于2014年下半年到期，公司将面临一定的集中还款压力。

★授信使用度：截至2013年底，公司共获得各家银行授信总额6.40亿元，尚未使用额度为0.81亿元，公司间接融资渠道有待拓展。

★现金流：近三年公司经营活动现金流动负债比为17.46%、11.07%和1.06%，对公司流动负债保障较低。

（3）再融资能力

★资产负债率：融资主体近三年来资产负债率低于37%，负债率在同行业中处于较低水平，结构较为健康，债务负担较轻。融资主体的资质与政府背景，以及较低的资产负债水平，预计公司的再融资能力较强，产品违约的可能性较低。

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                                                      发布人：明