国内债市盘前：流动性跨季无忧，未来充裕可期

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香港万得通讯社整理

【摘要】央行公开市场净回笼900亿元；央行：财政支出吸收逆回购到期后还将推高流动性总量；国开行新棚改项目基本暂停审批；严控隐性债务增量，中央在研究制定相关办法；中证报：流动性跨季无忧，未来充裕可期；财政部近期将在香港发行50亿元人民币国债。

公开市场情况

1、央行周二进行800亿元7天逆回购操作，当日有1700亿元逆回购到期，净回笼900亿元。央行表示，6月份是财政支出大月，越临近月末支出力度越大，预计未来几日财政支出吸收央行逆回购到期等因素后还将推高银行体系流动性总量。

要闻资讯

1、国务院关税税则委员会发布通知称，中国将自7月1日起将印度、韩国、孟加拉国、老挝和斯里兰卡大豆进口关税税率从3%调降至零。这份清单还包括化学品、农产品、医疗用品、服装、钢铁和铝制品，这些产品分别获得不同程度的关税税率下调。

2、据证券时报，国开行强化风险管控，正重新全面梳理授信白名单，此次梳理不仅针对棚改项目。目前新棚改项目基本暂停审批，但已经在放款的存量项目还会正常发放。

3、一财网：地方政%%府隐性债务过快增长、风险不可测引起决策层高度关注，在一场摸清地方隐性债务规模、严控隐性债务增量的“风暴”下，政策层面也将有新举措。全国政协经济委员会副主任杨伟民近期强调，严控隐性债务增量，对此中央正在研究制定相关办法。

4、人民日报头版：今年前5月，体现质量效益的指标表现良好，新动能快速成长，企业效益改善，财政收入增长较快，三大攻坚战也取得了积极进展。这表明，中国经济运行内在稳定性协调性增强，转型升级成效突出，经济运行保持稳中向好态势，迈向高质量发展起步良好。

5、央行、银保监会等监管部门也要求包括政策性银行在内的多家银行加强授信集中度管理，其中包括国际业务。年初以来，银保监会组织了一个十余人的工作组进驻国开行进行现场检查，目前相关检查仍在进行中。

6、据澎湃，券商投行内控新规将于7月1日起正式施行，新规的实施将强调内部控制的建设。后续，监管层将通过信息共享机制和联合惩戒机制，规范各家机构对新规的落实，各地证监局也将逐家指导监督，并会抽取项目进行检查。

7、据中国证券网，保险业市场乱象整治工作将深入推进，重点治理股权乱象、公司治理乱象、资金运用乱象等八方面。根据部署，各级保险监管部门将保持严打高压态势，使严惩重处成为保险业市场乱象治理常态。

8、央行发文明确，代理销售机构不得提供黄金账户、清算、结算、交割等服务；提供实物黄金登记托管的机构应当于每月10日前向央行报送黄金资产管理产品持有实物黄金的情况。

9、财政部近期将在香港发行50亿元人民币国债。财政部2018年将在境外发行100亿元人民币国债和30亿元美元主%%权债券。其中，100亿元人民币国债将分两次在香港特别行政区发行，每次各发行50亿元；美元主%%权债券将于下半年发行。

10、中证报：央行26日重启公开市场操作，释放了呵护市场资金面的信号。央行表示，随着季末财政支出加大，可对冲逆回购到期影响，并进一步推高流动性总量。分析人士认为，流动性平稳跨过二季度末时点已无悬念，未来进一步适度改善可期。

11、【债券重大事件】①亿阳集团未按期披露年报收到监管警示函②陕投集团子公司涉及重大诉讼③“16以岭EB”换股价调整为17.7元/股④两只债券取消发行。

债市综述

1、国债期货全天震荡，收盘涨跌不一，10年期债主力T1809涨0.01%，5年期债主力TF1809跌0.04%。银行间现券收益率窄幅波动，成交量较此前几日缩水，10年国开活跃券180205收益率持平报4.3125%，10年国债活跃券180011收益率持平报3.58%。交易员表示，机构提前布局跨季后持仓一级招标向好，但季末前债市情绪整体偏谨慎。

2、Shibor多数下行，跨月品种续涨。隔夜Shibor跌4.6bp报2.5180%，7天Shibor涨0.5bp报2.8310%，14天Shibor涨2bp报3.7800%，1个月Shibor跌0.9bp报4.1250%。

3、银行间市场资金面整体维持宽松，跨月品种利率上行幅度有所收窄。银存间质押式回购1天期品种跌5.31bp报2.4612%，7天期涨0.3bp报2.8095%，14天期跌8.26bp报4.7248%，1个月期报4.3495%，上一交易日无成交。

4、周二，1年期贷款基础利率报4.30%，较上一交易日持平。贷款基础利率于2013年10月25日起由全国银行间同业拆借中心正式对外发布，当日，1年期贷款基础利率5.71%。

5、银行间回购定盘利率多数持平。FR001报2.52%，跌3个基点；FR007报2.80%，与前一交易日持平；FR014报5%，与前一交易日持平。银银间回购定盘利率多数下跌。FDR001报2.51%，跌3个基点；FDR007报2.70%，与前一交易日持平；FDR014报4.83%，跌9个基点。

6、6月26日信用债偏离度监控显示，高估值成交债券共9只，16镜湖停车场债以7.83%成交，高于估值49.87bp；低估值成交债券共14只，16津投01以5.30%成交，低于估值42.40bp；成交收益率不低于6%的债券共15只，16镜湖停车场债成交收益率最高报7.83%。

7、美债收益率多数上涨，投资者关注美联储继续升息的预期。两年期美债收益率涨0.4个基点，报2.533%。五年期美债收益率涨0.2个基点，报2.746%。10年期美债收益率涨0.3个基点，报2.877%。30年期美债收益率跌0.4个基点，报3.024%。

汇市速递

1、在岸人民币兑美元16:30收盘报6.5560，较上一交易日跌320点，创去年12月22日以来新低，近七日已累计跌超1600点。离岸人民币兑美元连跌九日，累计跌幅逾1800点，创6个月新低至6.5726。人民币兑美元中间价调贬287个基点，报6.5180，连续五日调贬，再创逾五个月以来新低。

2、美元指数涨0.4%，报94.6765，终结三日连跌走势。投资者关注美联储继续升息预期。美元兑日元涨0.23%，报110.025。欧元兑美元跌0.48%，报1.1647。英镑兑美元涨0.44%，报1.3222。

3、中国外汇交易中心发布的数据显示，6月26日人民币对美元汇率中间价较上一个交易日下跌287个基点，为1月10日以来最低，连续五日下跌。第二季度以来，在岸和离岸市场人民币对美元汇率贬值幅度分别达3.7%和4.2%。有关专家表示，适度贬值合理，可为中国应对贸易局势留有余地，所以不是坏事。

研报精粹

1、华创债券：降准兑现之后，收益率再次进入小幅震荡走势，目前市场限制收益率进一步下行的因素较多，短期最核心的可能是汇率贬值压力，未来收益率更多还是维持窄幅波动，对于交易盘来说，交易空间有限，配置盘需根据负债端的精细化管理进行配置选择，成本过高的机构应该放缓配置节奏。

2、申万宏源固收：短期内美元指数或维持于较高水平，人民币仍会随之有小幅贬值压力；但美元指数中期易下难上，加之中国国际收支结构仍较为稳定，人民币不会出现趋势性贬值，而仍将在大方向上与美元指数保持反向波动。

3、国君固收：棚改热潮降温，地产超长景气周期面临政策拐点，地产投资难以将“虚胖”的韧性长期维持下去，国内经济处于信用紧缩和财政紧缩的环境中，内忧外患下货币政策势必会有进一步的结构性宽松空间释放，这种格局下长端利率的下行趋势仍将延续。

今日提示

1、6月27日，有18河北债11（计划发行177亿元，票面利率4.27%）、18河北债10（计划发行177亿元，票面利率4.08%）等共123只债券上市。

2、6月27日，有16山西债08（计划发行40亿元，票面利率3.08%）、16山西债07（计划发行40亿元，票面利率3.02%）等共60只债券还本付息。

3、6月27日，有18农发06(增7)（计划发行60亿元，债券期限10年）、18农发01(增22)（计划发行40亿元，债券期限7年）等20只债券招标。

4、6月27日，有18大唐发电SCP003（计划发行20亿元，债券期限0.4603年）、18中电投SCP016（计划发行16亿元，债券期限0.411年）等24只债券缴款。