6月26日，国债期货午盘收跌，10年期主力合约T1809跌0.01%。今日国债期货开盘后小幅冲高，随后震荡回落。截至中午收盘，10年期国债期货主力合约T1809跌0.01%，5年期主力合约TF1809跌0.01%。

6月26日Shibor

　　隔夜Shibor报2.518%，下跌4.6个基点；

　　1周期Shibor报2.831%，上涨0.5个基点；

　　2周期Shibor报3.78%，上涨2个基点；

　　1个月Shibor报4.125%，下跌0.9个基点；

　　3个月Shibor报4.261%，下跌1.1个基点；

　　6个月Shibor报4.296%，下跌0.4个基点；

　　9个月Shibor报4.329%，下跌0.4个基点；

　　1年期Shibor报4.381%，下跌0.4个基点。

　　今日净回笼900亿元

　　中国央行实施800亿元7天逆回购，今日有700亿元7天、200亿元14天、800亿元28天逆回购到期，实现净回笼900亿元。

　　债市有投资机会

　　从机构观点来看，定向降准后市场的投资机会主要在债市。海通证券分析师姜超认为，债市慢牛将延续。此次降准有利于带动短端利率下行，从而打开长端下行空间。债市的分化仍是未来的主旋律，利率债和高等级信用债仍是配置首选，而对低等级信用债仍需保持谨慎。

　　但同时需注意的是，本次降准市场提前有所预期，因此对债市提振效果大概率不如前两次。华创证券分析师李超表示，短期看，降准从情绪上利好债市，但幅度较前期缩小。一是由于市场有学习效应，部分投资者已经提出“降准后卖出”的操作策略，如此准备的投资者一旦增加，实际收益率下行的空间将有限；二是“定向降准”不能等同于资金的全面放松，特别是“专款专用”的约束越明确，对债市的利好效果越有限；三是目前曲线相较于4月降准前更加平坦，加上今年银行综合负债成本抬升，使得目前利率债配置的性价比下降，交易盘互搏使得收益率下行空间有限。

　　中期看，降准操作在量、价方面的实际效果决定债券走势。李超分析称，从量的角度看，不应孤立看降准，而是将由降准和公开市场操作打包组成的货币政策工具投放量和市场资金缺口进行比较。如果市场重新采取加杠杆操作，不排除资金环境出现类似4月的紧张加剧局面。从价的角度看，需要关注银行综合负债成本的变化以及资金价格的底部约束作用。单纯从货币市场角度来看，目前已经处于较为宽松状态，资金价格难以进一步下行也成为制约债市收益率下行的重要因素。

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