近年来，黄金成为令人失望的投资品种，不但没有形成突破，就连探底也不坚决，典型的低波动周期让投资者昏昏欲睡。目前的金价与年初的每盎司1291美元相差无几，如果以人民币计价的话，金价还有所下跌。因此可以肯定的是，这半年算不上买黄金的好时候。不过如果将时间延长，用10年的时段来衡量，何时算得上购买黄金的好时机呢？

　　在10年前的2008年年中，金价为每盎司900美元。之后金价总体走高，虽然在2013年春天遭遇断崖式下跌，但总体仍一直高于2008年的平均水平。因此，以目前的价格衡量，从2010年初到2010年底，都算买入黄金的好时候。另一方面，从2011年到2013年初买入的话，到现在则会遭遇损失。

　　在过去的10年里，买黄金的时间看上去越早越好。不过这种以目前价格划线的方式有些简单粗暴，因为并没有考虑时间成本和机会成本。因此，如果再引入同期的股市波动情况，形成投资组合，那可以更清晰地反映出选择时间点的重要性。毕竟股市的波动性要大得多，而黄金则能起到避险的作用，两者结合起来会更加平衡。

　　股指种类繁多，光是美国有代表性的就有道琼斯指数、标普500指数和纳斯达克指数，亚洲有沪指、恒生指数和日经指数，在欧洲有富时100指数、CAC40指数、DAX指数等。鉴于黄金定价是在伦敦进行，因此选择富时全球指数和黄金作比较。

　　总的来看，富时全球指数在过去十年中的涨幅要大于黄金，前者累计涨幅超过200%，后者则为148%。富时全球指数的波动也更大，十年中有三年下跌，包括金融风暴爆发的2008年，欧债危机爆发的2011年，以及新兴市场危机爆发的2015年。黄金则在2013年和2015年出现下跌。通常来说，在股市下跌的时候，投资者会选择多买入一些黄金来对冲风险。不过如果危机影响面广的话，倾巢之下难有完卵，比如在2015年股市和金价双双出现下降。当然，即使在极端情况下，金价的跌幅也要远远小于股市，因此两种资本的配置比例十分重要。

　　在很多投资建议中，都提到将总资产的5%配置为黄金。按照这一比例，那么从2008年中到现在的10年里，投资组合的回报率为178%。如果将资金中的一半换成黄金，另一半配置为跟踪富时全球指数的资金的话，那么回报率为157%。

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