黑色【陈逍遥 俞尘泯】：钢材库存去化速率下降 维持震荡

动力煤：神华公布6月月度长协价，5500大卡在625环比上涨31元，我们维持短期矛盾加剧的判断，发改委前期5月出、台政策兑现在6月上旬有难度。后期重回基本面矛盾。

焦煤：在大矿库存偏低的情况下，挺价意愿增强，且目前进口价格依然较高。煤炭板块中焦煤可作为偏多配置。

焦炭：焦炭涨价持续，但目前下游钢厂接受程度已经显现疲态，6月根据我们判断钢厂开工还有进一步增加的可能，但对焦炭需求拉动有所减弱。后期重点关注焦化利润修复后开工回升的情况。

铁矿石：昨日铁矿石现货报价窄幅波动。钢厂询盘表现一般，成交尚可。上周铁矿石港口库存重新上涨，根据国际铁矿石发运量分析，本周铁矿石到港量将继续上行。本周高炉开工率预计小幅回落，需求出现下滑。短期维持震荡偏弱走势，下方460支撑较强，可逢低做多。

螺纹钢：昨日现货价格继续小幅上涨。本周螺纹钢产量窄幅回落，但昨日公布的社会库存去化速率大幅下降，需求释放明显缩小。短期维持震荡走势，建议在3770到3830区间操作。

热卷：受盘面连续上涨影响，昨日钢坯、热卷现货价格继续上调。本周社会库存去化速率出现降幅，需求存在走弱预期。盘面贴水幅度依然较大，底部支撑较强。昨日盘面走出长上引，上方4000点压力巨大，短期维持高位震荡。

能源化工【张灵军 张骏 刘慧 张韬】：市场情绪推动，板块整体走强

原油：委内瑞拉供应问题继续发酵，市场担忧其产量下滑速度高于预期，我们认为该因素是促成产油国调整减产协议的重要因素。市场结构上看，上周西北欧成品油库存整体增加，柴油库存略降，使得欧洲成品油月差偏弱，带动裂解价差走弱， CFD贴水幅度在连续两日收窄后再度扩大，Contango结构走陡，DFL和Brent月差走平，关注前两日反弹能否延续；美国市场汽油和取暖油月差走弱，带动裂解价差走弱，WTI月差在平水附近震荡。WTI对Brent贴水继续扩大，湾区对库欣价差扩大至8美元/桶以上。

LLDPE、PP：石化报价继续松动，现货市场成本支撑走弱，期货市场LLDPE反弹乏力，短期市场悲观情绪难解，L-P价差继续下行。6月多套检修装置计划重启，检修损失量环比5月下降，叠加港口库存居高不下，后市供给宽松预期不改。但近期整体市场做多情绪高涨，加之隔夜原油大涨，短期对聚烯烃走势形成一定支撑。操作上，LL短线空单止盈或谨慎持有，套利方面关注PP正套和做空L-P价差机会。

PVC：在市场情绪推动下PVC期价延续上涨，主力再度冲击7000关口，短期提振上游挺价，贸易商报高出货，但下游观望情绪日渐浓厚，高价成交有限。短期而言，基本面大幅走强预期不足，在环保政策方面不出现变数的情况下，或难以支撑期价持续走高，主力7000上方面临压力。操作上，短期观望为宜，近日关注7000一线支撑，套利方面维持9-1正套思路。

PTA：二季度以来终端需求良好带动聚酯产销氛围，其产品库存水平下降，且国内多套PTA装置进行检修，市场供货缩量，PTA市场进入去库存阶段。国内PTA装置检修及个别装置意外降负带动下游采购情绪，现货基差表现升水，但随着台化兴业、福化福海创、逸盛大连装置的重启运行，PTA市场供应量有望小幅增加，且国际油价仍存下跌风险，均将压制PTA期价走势。

橡胶：东南亚天然橡胶主产区绝大多数的橡胶园的橡胶树长势良好，进入6月份后，泰国合艾原料市场的价格出现连续走跌。正常情况下，6-8月份全球天然橡胶供应将迎来年内第一个产量小高峰，市场对后市产出增加的预期有所升温。下游重卡市场销售亮眼，比去年同期增长17%,但天胶供应过剩抑制行情走势。明天青岛上合峰会就要召开，预计下周轮胎企业开工率回升，原料消耗恢复。多空因素交织，橡胶期价或延续筑底，牛熊转化还在持续。

有色金属