6月4日，郑棉高位回落，以带上影线的阴线报收。6月5日，郑棉强势跌停。两日累计跌幅超千点。

　　从产业面分析，前期期货价格涨幅过大，现货跟涨不到位，纺织服装订单即将进入淡季，下游纱线向坯布环节传导不畅。棉花价格急涨急跌，不利于棉纺织产业健康发展。

　　从资金面分析，郑棉持仓没有明显降低，多空双方均未落袋。短期内，若郑棉基差走势解锁之前被锁定的货源，可能会加大郑棉向下调整幅度。

　　我们认为，2019年中国棉花缺口论依然支撑郑棉价格重心整体上移。未来天气状况需高度关注，若棉花定产期遭遇不利天气，叠加储备棉投放后期成交率攀升，棉价涨势可能再次卷土重来。

　　一、调控政策密集出 台

　　6月2日，全国棉花交易市场联合中储备棉管理有限公司发布公告：自2018年6月4日起至本年度轮出结束，储备棉轮出交易仅限纺织用棉企业参与竞买，停止非纺织用棉企业参与竞买。

下载APP 阅读本文更深度报道

　　二、郑棉价格高位回落

　　三、行情展望

　　从产业面分析，前期期货价格涨幅过大，现货跟涨不到位，基差处于畸低水平。纺织服装订单即将进入淡季，下游纱线向坯布环节传导不畅。棉花价格的急涨急跌不利于棉纺织产业健康发展。

　　从资金面分析，郑棉持仓没有明显降低，多空双方均未落袋。短期内，若郑棉基差走势解锁之前被锁定的货源，可能会加大郑棉向下调整幅度。

　　2016年中国轮出储备棉266万吨，2017年轮出322万吨，2018年轮出数量预计在250万吨上下。

　　未来天气状况需高度关注，若棉花定产期遭遇不利天气，叠加储备棉投放后期竞拍率攀升，棉价涨势可能再次卷土重来。

　　（1）宏观不确定性

　　随着美联储持续加息，若棉花主产国、或棉纱主产国汇率出现大幅贬值，将不利于棉价走势。

　　（2）天气状况

　　天气状况是后期关注重点，若后期天气有利于棉花生长，叠加当前棉花高价带动扩种预期，或阶段性利空棉价走势。

　　－ END －

    本文首发于微 信公众号：对冲研投。文章内容属作者个人观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。