文/刘玉杰

　　甲醇及下游产业链本月运行情况

　　本月中宇资讯甲醇及下游产业链价格及指数统计（单位：元/吨）

指数/产品名称 地区 5月末 4月末 涨/跌幅 百分比 ZICM — 4578 4764 -186 -3.9% 甲醇 华东 3155 3230 -75 -2.3% 甲醛 华东 1700 1650 +50 +3.0% 二甲醚 山东 4050 3950 +100 +2.5% 醋酸 华东 5500 4550 +950 +20.9% 甲缩醛 华东 3900 4600 -700 -15.2% DMF 华东 5900 6150 -250 -4.1% MTBE 山东 6200 6200 +0 +0% 甲烷氯化物 华东 3550 3600 -50 -1.4% PP（T30S拉丝） 华东 9430 8950 +480 +5.4% 　　注：中宇资讯甲醇及下游产业链价格指数（ZICM）基数为4000

　　2018年5月，中宇资讯甲醇及下游产业链价格指数涨跌不一，截止5月31日，中宇资讯甲醇产业链价格指数收于4578点，较上月同期下跌3.9%。5月份，中宇资讯监测范围内的甲醇及下游产品涨跌各半，其中上涨幅度最大的是醋酸，涨幅在20.9%，下跌幅度最大的是甲缩醛，跌幅为15.2%。伊朗核协议危机对油市仍有一定支撑，高油价令石化产品成本上移，加之需求逐步恢复，下游补充原料，部分产品表现上扬，但随着价格的不断走高，下游接货被动，临近月底甲醇等市场走势回落。后期随着检修装置重启，市场供应面增加，但下游需求渐入淡季，整体需求或受限。预计6月甲醇及下游市场或弱势震荡为主。

　　部分分类产品行情走势

　　甲醇：5月，我国甲醇市场先扬后抑，当月全国均价在3111元/吨，环比+8.4%，同比+36.3%。其中，中上旬，陕、蒙企业库存低位，加之部分装置春季例行检修，区域内供应偏紧，业者纷纷调高售价，西北主产区走高。原油持续走高，北方多地运费增加，心态坚挺，加之成本增加情况下，山东、河北等环渤海地区走高。甲醇期货走高，加之港口库存持续低位，降至40万吨以下，业者心态受支撑，港口市场走高。进入中下旬，在成本等因素下，神华榆林、阳煤恒通、宁波富德、南京诚志等MTO装置陆续停车检修，加之环保检查力度加大，甲醛、二甲醚企业开工受限，港口部分醋酸装置检修，下游需求减弱明显，MA09走跌，业者心态出现分歧，利空消息逐步释放，我国甲醇市场弱势回调。

　　甲醛：本月国内甲醛市场波动明显，月初大幅上扬，月末回吐涨幅。月初国内甲醇市场低供应表现明显，支撑甲醇市场继续走高，而甲醛市场成本支撑明显走强，工厂挺价意向增强，不断拉涨报盘。但受 6 月青岛峰会影响，山东等地环保压力加大，下游板材企业开工不足，按需采买，场内成交表一般，压制市场上行步伐。临近月底，山东临沂一带甲醇企业开工进一步下滑，市场供需两淡局面放大，而月末甲醇市场亦开始走跌，成本需求双利空，场内心态明显走弱，压制价格下行。短线看国内甲醛市场仍或偏弱调整为主。

　　MTBE：2018年5月，国内MTBE市场先扬后抑，整体走势震荡，本月底较上月底价格基本持平。本月中上旬市场涨势明显，美国退出核协议等利好消息提振效果明显，国际原油涨至三年半高位，MTBE装置停工厂家较多，现货供应偏少，多重利好提振，厂家积极推涨报盘，至本月中下旬MTBE价格涨至一定高位，下游调油商利润低迷，对高价调油原料抵触心态明显，交投气氛逐渐转淡，临近月底随着国际原油大幅下跌，厂家出货不畅，部分前期停工厂家陆续开工，资源供应增加，利空因素主导，市场不断下跌，厂家库存高企，让利走量为主。

　　二甲醚：5月，二甲醚市场涨后回落，市场整体氛围温和。截止今日华北地区二甲醚均价4040元/吨，较上月末上涨129元/吨。本月甲醇市场受库存低位支撑坚挺上行，是支撑二甲醚上行的主要动力。本月上旬，随着西北甲醇宽幅走高，二甲醚开启上行之势，下游受此支撑积极入市，贸易商多有投机性操作，加之市场开工率相对偏低，厂家出货火爆，库存低位运行，报价接连推涨。但随着价格升至高位，且下游补货完毕对高价滋生抵触情绪，市场需求转淡。加之河南首创、河南义马新源开车放量，心连心日产提升，市场供应增加，厂家出货受阻库存升至高位，月末主流市场陆续让利刺激出货。而河北山东等地外采单位亏损严重，河北冀春、唐山旭阳等厂家停车止损。

　　醋酸：五月份国内醋酸快速上涨，截至月底华东主流价格在5450-5500元/吨，月涨幅在20.88%，同时也是近十年来的最高点。因四月前期业者对后市普遍持看空心态，因此贸易商和下游用户多 维持低库存操作。而四月底新加坡塞拉尼斯以及台湾大连醋酸装置故障停车，出口数量激增刺激国内业者看涨心态，因此下游用户和中间商积极入市采购，醋酸工厂库存迅速降低。而五月，中石化长城能源和河南义马下旬才重启，天津渤化永利始终为开车，南京塞拉尼斯装置5月下旬也计划内停车，加之陕西延长和华谊无为装置月底意外停车，行业开工持续低位，加之前期下游PTA和氯乙酸等维持稳定开工，醋酸工厂有低价订单执行，因此货源紧张始终贯彻五月醋酸市场，在此背景下，五月醋酸价格直线上行。截至本月末，华东地区主流：5500-5800元/吨，其中江苏5500-5600元/吨，浙江5700-5800元/吨；华北地区：5350-5450元/吨送到；华南地区：5600-5700元/吨。

　　甲醇及下游产业链供需基本面分析

　　甲醇及下游产业链主要产品开工率统计及下月开工趋势预测

产品名称 上月末 本月末 涨/跌 下月预测 甲醇 55% 58% +3% 60% 甲醛 36% 33% -3% 30% 二甲醚 14% 17% +3% 16% 醋酸 73% 73% +0% 80% MTBE 51% 53% +2% 54% DMF 63% 58% -5% 60% 煤制pp 84% 83% -1% 83% 　　注：甲醇开工率统计按有效产能统计，开工率=中宇统计产量/产能

　　进口方面， 2018年4月，我国甲醇进口量60.3万吨左右，环比增加17.4%，同比增加8.8%，1-4月累计327.7万吨，同比增加2.57%，月均进口65.5万吨左右。5月下旬，伊朗等国外检修甲醇装置基本恢复正常，故5月进口量或有所减少在55万吨左右，而6月或逐步恢复常量在60万吨以上。从套利方面看，港口或逐步恢复顺挂，外盘价格或相对走跌。

　　需求方面，本月，据中宇资讯监测，本月国内煤制聚丙烯整体开工率在83%，较上月小幅走低1个百分点。月内大唐国际全线停车月内未能重启，同时蒲城清洁因故障先后两次停车维持时间近半月之久，临近月底延长榆能化装置全线进入检修，中天合创气相法装置停车，环管法装置降负荷运行，装置整体开工小幅走低。传统下游中，二甲醚，甲醛等开工均有所下滑。下月来看，月初预计大唐国际装置重启，延长榆能化装置预计下月底重启，中和合创气象法装置预计停车维持10天左右，其他装置暂无检修计划，预计下月煤制聚丙烯整体开工率变化不大在83%左右。而传统下游需求预期也涨跌不一，预计整体下游需求量窄幅减少。

　　后市分析

　　综上，6月我国内地甲醇供应或增多，国外装置恢复稳定，进口亦存增加预期，虽然部分下游装置计划6月重启，但区域内供需矛盾较5月有所加大，故中宇认为，6月我国甲醇市场或弱势下滑为主。期货方面，MA09与现货基差或逐步缩小，从9月需求相对强劲等因素看，走高可能性相对较大，故建议，短线可轻仓尝试逢低做多思路，支撑位2700点附近，压力位2800点附近。

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