5月28日，据中国之声《新闻和报纸摘要》报道，沙特阿 拉 伯和俄罗斯计划终止现在的限产协议，将石油输出国组织(OPEC)和非OPEC产油国的原油产量每天上调100万桶。受此消息影响，在上周最后一个交易日，国际油价大幅重挫4%。

　　今日开盘后，上海能源(600508,股吧)中心SC原油期货开盘跳水，跌至462.8元/吨，跌幅3.06%。随着地缘政 治引发的油价上涨告一段落，油价逐渐反应基本面变化。

　　前期美国退出伊朗核协议的影响和委内瑞拉出口生产双双萎缩导致的原油供给减少可以被美国页岩油产量增加所弥补。2018年以来，美国原油产量同比增速维持在14%左右。今年2月份之后，美国原油产量突破100万桶/日的生产速度，且还在增长中。2016 年 4 季度至今的美国原油增产量主要来自页岩油产量增长，并主要来自七大页岩油区。2018 年至今的 4 个月内，美国七大页岩油产区共增产约 50 万桶/日，占美国原油增产总量的一半以上，且增产比例逐渐增加。

　　根据 EIA 数据发现七大页岩油产区过去 33 个月共有 29749 口页岩井投产，将过去 33 个月美国本土 48 州原油产量和 3 个月前对应的 7 大页岩油区完井数对比发现，7 大页岩油区的完井数（+3 Months）基本反映了美国原油产量变化趋势。2018 年以来，美国 7 大页岩油区每月完井数保持平稳增长， 4 月单月投产达到 1242 口井，投产平均每月环比增加约 45 口井， 可见管输能力尚未限制原油生产环节，预计未来 1 个季度美国页岩油将持续平稳增产。

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　　除了基本面需要注意的因素之外，基金持仓也是影响油价变动的重要因素。从去年十月份开始，CFTC的基金持仓多空比就在不断攀升，从最低点2.5上涨至今年2月份多空持仓比为7.0，与此同时，WTI价格从52美元上涨至61美元，此后基金多空持仓比一直居高不下，徘徊在6.0~7.0之间，油价也从64美元上涨至72美元。如此高的多空持仓比且保持了这么长时间应当引起我们的注意。2014年7月，基金多空持仓比达到6.0，随之而来的就是原油价格从102美元跌至45美元。资金的力量很强大，但是翻脸也很快。

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