《铜、锌市场展望及铜期权介绍》分享时间：2018年5月23日·晚

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　　铜行情分析及展望

　　LME亚洲金属会议现场调查显示来看：

　　44%的参与嘉宾认为铜是2018年下半年最有上涨潜力的金属。

　　33%的嘉宾看好镍在2018年下半年上涨潜力。

　　16%的嘉宾看好铝在2018年下半年上涨潜力。

　　9%的嘉宾则看好锌在2018年下半年上涨潜力。

　　目前来看进口废铜体量在下滑，国内废杂铜处于增长态势；废铜拆解产能有往东南亚转移的趋势；

　　中长期：基本面边际向好，铜价仍可看涨；

　　短期：基本面上，供给题材兑现不多，需求存量博弈，库存仍偏高；宏观面上，风险因素较多，对铜价扰动加剧；

　　价格：4.8-5万仍将是铜价合理的低位区间，沪铜铜价高点很可能会受制在5.6万的水平。

　　锌行情分析及展望

　　锌锭：

　　2018年1-2月库存快速累计，锌价春节后承压大幅下挫；

　　2018年4月起，下游消费启动，社会库存减少，利空逐步释放；

　　2018年5月起，进口窗口打开，进口锌进入国内，打压现货升水，抑制锌价反弹；

　　中期：保税区锌库存是多头的阻力，同时也是空头的倚仗。在其他变量不突出的情况下，保税区库存和LME库存未来需要重点关注。

　　观点：中、短期利空释放，锌价有望温和反弹，高度受到保税区库存和锌精矿加工费的合理影响。长期主要受矿源端和加工费的影响。

　　核心观点汇总：

　　1. 2018年国产锌精矿复产进度缓慢，全球锌供需格局由紧转松延后；

　　2. 1季度高库存压力，随着价格下跌已基本释放；

　　3. 中期保税区锌库存替代性将对国内供需起到平衡作用，消化库存为主；

　　4. 长期锌矿供给增加，成本支撑减弱，锌价缓慢进入下行通道；

　　5. 2018中美贸易战，去杠杆，美联储加息等，降低了市场风险偏好，难以支撑过高的锌价。

　　总结：

　　风险偏好减弱，成本支撑减弱，供需矛盾逐步缓解；

　　产业周期更替，锌价风险高于潜在回报；

　　生产策略、投资策略、保值策略及时转换。

    本文首发于微 信公众号：一德菁英汇。文章内容属作者个人观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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