现货黄金周四（4月26日）继续下挫，触及四周低点，美市盘中最低下探至1316.60美元/盎司，金价在小幅攀升后仍选择下行，已跌破1320美元关口。美元周四继续强劲反弹，美元指数最高触及91.55的高位，冲击三个半月的高点。周四欧洲央行宣布保持利率不变，政策没有什么变化，也基本符合市场预期。随着黄金的下跌是美国国债收益率的飙升，美10年期国债收益率已升破3%的关口，引发了市场的热议，那么国债收益率的高企对黄金究竟意味着什么？

　　周四，一家名为Sunshine Profits的研究机构发表报告称，美10年期国债收益率破3%对黄金终究是利空的。

　　文章指出， 10年期美国国债收益率达到3%，这是2014年1月初以来的最高水平，如下图所示。

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　　所以我们可以在两个叙述中找到真相的粒子。但是，让我们注意到，自2017年9月以来，实际利率增加了很多。它们增加了一倍多，而通货膨胀率增加了约四分之一。因此，我们不能仅仅通过通货膨胀压力来解释收益率上涨，而且其削弱了黄金市场可能带来的积极影响。

　　结论

　　经济波动。宏观经济形势一直在变化，这是正常的。现在，我们正在进入一个通胀稍高而收益率较高的时期。问题是经济能否适应。我们相信，当然，更高的利率对于一些实体来说会感到不舒服，这是肯定的。但整体经济最终应该调整。

　　美联储有一项艰巨的任务，其理解货币紧缩对一些公司和家庭可能是有害的。但它也清楚地表明资产估值较高。因此，美国央行必须谨慎地加息以防止资产泡沫（因此可能实际上迎来了近期的股市回调），但不会引起另一次衰退。所以，是的，市场的调整可能是颠簸的。但这可能正是美联储想要的——只是为了避免再次出现资产泡沫。

　　它会成功吗？那么，美联储的过往记录相当差（令人惊讶的是：中央计划无效）。但仅仅是美国国债收益率达到3%的事实不应该是世界的终结。这只是数字，一个重要的数字，但是，过去利率过去一直高得多。我们的意思是黄金最终会发光，美联储的错误只是时间问题，但现在不一定。其实，事实恰恰相反。利率上升最终可能会抬高美元汇率，这将打垮黄金。昨天，随着美元跳涨，黄金跌至五周低位。这可能是一个警告。保持警惕！