新湖中宝:清理参股公司股权,竞拍土地增强发展后劲

公司项目储备权益建面达1601万平(土地成本较低廉),海涂开发储备811万平(属大型城镇化综合项目),土地储备量居于同类地产公司首位。2014年,公司计划实现结算额90.73亿元,同比增长64.63%。同时,公司参股金融企业(参股温州银行13.96%股权有望分享温州金融改革红利)和参与大智慧重组将启动互联网金融整合旗下金融资产。公司定增投向商住项目,将推升业绩同时带来债务结构改善。我们预计公司2014、2015年EPS分别是0.18和0.26元,对应RNAV是6.61元。截至12月24日,公司收盘于5.89元,对应2014、2015年PE分别为32.72倍和22.65倍。公司土体储备充足,具有互联网金融概念,我们以RNAV即6.61元为公司6个月的目标价,给予公司“增持”评级。

浦东金桥:净利润小幅增长,定增融资投入临港项目

公司主要从事上海金桥出口加工区内的工业地产和园区开发和租售业务。公司物业租赁收入每年保持10%稳定增长。公司定向增发注入39.6%联发公司股权将推动公司业绩提速。目前公司将S11项目定位销售有利于稳定公司未来业绩。此外,公司参股1.66亿股的东方证券已经进入IPO预审阶段,一旦上市有望给公司带来较高的资产增值。此外大股东参与临港开发,上市公司在临港地区有20万平土地储备。临港“双特”政策和自贸区建设有望给对应土地带来价值重估。我们预计公司2014、2015年EPS分别是0.56和0.68元,对应RNAV是15.78元。截至2014年8月29日,公司收盘于11.12元,对应2014、2015年PE分别为19.97倍和16.35倍。考虑到公司金桥园区和临港一号项目将受益于自贸区建设,我们以公司RNAV的8折即12.63元作为6个月的目标价,维持公司的“增持”评级。

北京城建:前三季度净利润同比增长13.2%,符合预期

公司多元投资,前景广阔:公司目前参股投资多家公司,行业涉及养老地产、医疗、银行、证券等,多家公司都有上市预期。近期来看,其中国信证券即将进入初审阶段,预计在今年年底或明年将可IPO 上市,公司目前持有国信证券4.9%的股权,账面价值为1.3 亿,参考与国信证券相当的招商证券,我们预计国信证券上市后,公司所持有的这部分股权的市值将达到20 亿左右。

盈利预测:我们预计公司2014 年、2015 年将实现净利润16.9 亿元和19.8亿元,YOY 分别增长32%和17%,对应2014、2015 年的PE 分别为10倍和9 倍,PB1.8 倍,维持买入的投资建议。

张江高科:转让参股公司股权和房产,为业绩保驾护航

公司实施以科技房产开发运营、高科技产业投资和专业化集成服务战略。随着园区获得“新三板”首批试点,公司有望在PE项目投资、物业增值和园区服务等方面持续获益。本期公司加快梳理股权投资项目和完善PE投资链,租售稳健且逐步提升工业用地容积率。今年以来公司加大了项目出让和参股公司周转力度,回笼资金也提升了业绩。我们预计公司2014、2015年EPS分别是0.26和0.34元,对应RNAV是14.70元。截至12月23日,公司收盘于11.20元,对应2014、2015年PE分别为43.08倍和32.94倍。考虑到公司参股多家高新企业,PE投资链条日趋完善,“新三板”获批试点后投资收益增长潜力大,我们以RNAV即14.70元为公司6个月的目标价,维持公司“增持”评级。

招商地产:销售回暖明显,竞争优势强

公司这几年对于产品线进行了积极地调整,产品优势增强。我们预计公司2014-2016年的营业收入分别为411亿元、518亿元和653亿元,归属于上市公司股东净利润分别为46亿元、59亿元和76亿元,每股收益分别为1.78元、2.30元和2.94元,对应PE分别为11.03X、8.54X和6.67X,维持“强烈推荐”评级。

陆家嘴:持有量提升,区位新机遇

投资评级与盈利预测:我们认为陆家嘴是A股中具备条件做持有物业运营商并兼具成长空间的唯一标的,加之自贸区以及国企改革的催热效应,凸显公司禀赋优势。预计公司14-15年EPS分别为0.80、0.96元,维持“增持”评级。

金融街:逐鹿“京津冀”得天独厚 ,安邦举牌凸显价值

14-16年EPS1.01/1.26/1.50元,PE10/8/7倍,RNAV15.17元,目前股价RNAV6.7折交易。京津冀一体化最受益公司,西城区国资背景及自身开发实力契合津冀短板,长期发展无忧;价值明显低估,安邦举牌推劢股价强势上涨;受益于REITS 逐步放开。目标价15元,对应15年PE12X,RNAV 平价,首次给予“强烈推荐”评级。