什么是美联储缩表？
美联储缩表是指美国缩减资产负债表，也即是美国国内进行的一项降低资产负债表的操作。
也就是美联储卖出已持有的国债、MBS等资产，回收一定时间内发出的货币，这种操作的后果是国际市场上的美元减少，市场资金短缺。

美联储缩表的原因：
1、美国经济完成基本复苏，但是经济紧缩时期的宽松政策即将推升资产泡沫，对国内经济水平不利；
2、缩表的货币政策应为预防下一次衰退留下余地；
3、缩表有利于刺激银行信贷增长；
4、美联储缩表可以理解为微小的加息操作，可以避免收益率曲线继续趋于平坦；
5、有利于降低美联储相关资产风险。

美联储缩表对现货黄金有什么影响？
用美国联邦基金利率减去美国通胀率得到美国实际利率。
比较美国实际利率和现货黄金的走势可以看到，当实际利率较高时，现货黄金会受到压制，这个时候美联储加息会令现货黄金下跌。
反之，当实际利率为负值的时候，现货黄金会受到支撑，这个时候如果美联储加息的幅度不大，对于负利率改善不明显，现货黄金仍将受到支撑。
而当实际利率处于0附近时，对现货黄金的影响较弱，这个时候现货黄金容易形成震荡走势。
当美国实际利率处于负值区域，如果美联储加息幅度不大，不能改变负利率，现货黄金继续受到支撑的概率较大。
需要关注的细节是，当因为美联储加息令现货黄金下跌后，现货黄金能不能收复跌幅。
如果现货黄金能收复跌幅就说明现货黄金对美联储加息具有较强的韧性，后期一旦美联储停止加息，现货黄金将摆脱束缚而倾向于上涨。

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