您好，向不特定对象发行可转债是否构成利空，需要根据具体情况进行判断。所谓的“不特定对象”即指不明确的、非特定的，可以是抽象的、非个体的几个人或一群人。

首先，从债券类型角度看，可转换债券折股后会稀释每股业绩，如果发行量大，就可能产生一定的负面作用。这是因为可转债可以转换为公司股票，如果大量可转债被转换为股票，会增加股票市场的供应，可能导致股票价格下跌。

然而，从另一角度看，如果公司的经营状况稳健，且投资项目的回报良好，那么可转债的发行就可能带来积极影响。因为投资者可能看好公司的发展前景，愿意购买公司的可转债。如果可转债最终被转换为股票，那么公司就可以通过发行新的股票来筹集资金，用于扩大生产或者进行其他投资。

此外，交易所主板上市公司向不特定对象发行可转债的条件也较为严格，比如应当最近三个会计年度盈利，且最近三个会计年度加权平均净资产收益率平均不低于百分之六等。这些规定在一定程度上限制了部分公司发行可转债的可能性。

因此，对于上市公司而言，向不特定对象发行可转债是否利好还是利空，并没有定论，需要结合公司的具体情况进行分析。同时，投资者在参与可转债交易时也应理性看待风险，证券公司也应充分了解客户，对客户是否符合可转债投资者适当性要求进行核查和评估。

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