市盈率（PE）和市净率（PB）是股票估值中最核心的两个指标，分别衡量市场对“盈利”和“资产”的定价水平；判断高估或低估不能只看绝对数值，必须结合行业横向对比、公司历史纵向分位及基本面交叉验证。
一、核心定义与公式
市盈率（PE）：反映投资回本周期，公式为 PE = 股价 ÷ 每股收益（EPS） = 总市值 ÷ 净利润。例如PE=20倍代表按当前盈利水平约需20年收回投资。
市净率（PB）：反映股价相对公司账面净资产的溢价，公式为 PB = 股价 ÷ 每股净资产 = 总市值 ÷ 净资产。例如PB=1.5倍代表股价比账面净资产贵50%。
二、PE的三种类型与适用场景
静态PE：以上一年度年报净利润为分母，数据稳定但有滞后性，适合盈利稳定的成熟企业（如贵州茅台）。
滚动PE（TTM）：以最近12个月净利润为分母，盘中实时更新，是市场最常用的指标，兼顾时效性与客观性。
动态PE：以分析师预测的未来一年净利润为分母，适合评估成长股，但预测本身存在不确定性。
三、判断高估/低估的三大核心方法
1. 横向对比（与同行业比）
不同行业合理估值差异巨大，绝对不能跨行业直接比较。
成熟低增长行业（银行、地产、公用事业）：PE普遍10~20倍，PB约0.5~2倍。
消费品牌行业（白酒、食品饮料）：PE通常20~30倍，PB约3~5倍。
科技成长行业（半导体、AI、创新药）：PE可达30~50倍甚至更高，PB约5~10倍。
判断标准：个股PE/PB显著低于行业均值 → 可能低估；显著高于行业均值 → 可能高估。
2. 纵向对比（与自身历史比）
观察公司近5~10年估值区间，利用历史分位点判断：
分位点 < 30%：当前估值比历史上70%的时间都便宜，处于低估区间。
分位点 30%~70%：估值处于合理区间。
分位点 > 70%：当前估值比历史上70%的时间都贵，处于高估区间。
3. 结合基本面交叉验证
盈利增速匹配：高PE需匹配高增长。如PE=40倍但盈利增速50%（PEG=0.8<1），估值合理；若增速仅10%（PEG=4>1），则存在泡沫。
ROE匹配：PB需结合ROE。PB<1且ROE>15%属“被低估的优质资产”；PB<1且ROE<5%说明资产盈利能力差，低PB是合理定价。
盈利质量：关注经营现金流是否与净利润匹配，排除财务粉饰风险。