发行定价严重虚高(头号元凶,80% 破发根源)核准制有23 倍市盈率隐形天花板,注册制完全市场化询价,无 PE 限制:
机构为了入围配售抱团报高价,定价直接透支未来 2–3 年业绩;
发行 PE 大幅高于行业平均、PEG>1.5,估值泡沫极大;
高价发行(发行价 50 元以上)、超募严重(实际募资是计划募资 2 倍以上),上市资金承接压力巨大;
老股大量转让:原始股东直接套现,二级市场没有长期资金托底
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