当可转债的“转股溢价率”为负数时，在金融术语中通常被称为“折价”。简单来说，这意味着该可转债当前的市场价格，低于其转换成对应股票后的实际市值。

举个例子：如果一张可转债转换成股票后能卖120元，但它在市场上的现价只有110元，此时溢价率就是负数。理论上，这中间10元的差价就形成了一个“套利空间”。

遇到负溢价率，该怎么办？

面对这种情况，通常有以下几种应对策略和操作步骤，但请务必注意其中隐藏的风险：

理论上的“转股套利”操作
如果您判断这是短暂的折价，可以尝试进行负溢价转股套利。具体步骤如下：
第一步：在证券账户中按市价买入该可转债。
第二步：在交易软件中找到“债转股”功能，提交转股申请，将可转债转换为正股。
第三步：等待转换后的股票到账（A股规则下，当日转股的股票需在次一交易日才能卖出），并在次日将股票卖出，赚取差价。

必须高度警惕的核心风险（非常重要）
负溢价虽然看似是“捡钱”的机会，但实际上绝对不是稳赚不赔的无风险套利，主要面临以下风险：
隔夜波动风险：由于A股实行T+1交收，您今天买入转债并转股，明天才能卖出股票。如果今晚或明天开盘正股价格大幅下跌，您赚到的折价空间可能会被股价下跌的亏损完全吞噬，甚至导致倒亏。
交易成本侵蚀：转股和卖出股票都需要缴纳交易佣金、印花税等费用。如果负溢价的幅度很小（例如只有1%~2%），扣除手续费后可能根本没有利润。
强赎风险：如果该转债是因为即将触发“强制赎回”条款而导致溢价率被压缩为负，正股往往面临较大的抛售压力。此时盲目买入，极易踩中“强赎杀溢价”的陷阱，导致严重亏损。

给普通投资者的实操建议
新手慎入：对于没有盯盘经验和严格止损纪律的普通投资者，不建议盲目参与负溢价套利。隔夜的不确定性太高，普通投资者很难把握。
核算成本与空间：在操作前，务必精确计算负溢价的绝对值是否足以覆盖买卖双向的交易成本。如果溢价率在-5%以上，套利空间相对明显，但仍需结合正股基本面判断；如果在-5%以内，则需快进快出或谨慎参与。
关注流动性：避开那些成交量极低、流动性差的转债。这类转债即便出现折价，也可能因为买卖盘挂单稀少而无法顺利成交。

总结：转股溢价率为负确实提供了理论上的套利窗口，但实际操作中充满了博弈与风险。建议您结合正股走势、转债条款（是否临近强赎或到期）以及自身的风险承受能力，理性判断，切勿盲目跟风。