一、季度必看：经营基本面（决定长期价值根基）
营收、扣非净利润增速
对比往年、行业均值，增速持续下滑代表竞争力走弱；区分一次性收益，只看主业真实盈利。
毛利率、净利率变化
持续下行：行业内卷、原材料涨价、产品降价；持续上行：定价权变强，核心壁垒加固。
经营现金流净额
长期现金流大幅低于净利润，利润纸面化，警惕减值、回款风险。
应收、存货周转天数
周转拉长 = 回款变差、库存积压，未来大概率计提减值。
研发投入（科技 / 医药 / 高端制造）
研发费用率持续下滑，长期竞争力弱化。
二、年报重点：资产负债与财务风险（排雷核心）
资产负债率、有息负债规模
负债持续攀升、现金覆盖不了短期借款，偿债压力上升。
商誉规模
大额商誉 + 业绩不及预期，存在大额减值暴雷风险。
货币资金真实性
账面钱多却高额借款，警惕大股东资金占用、财务造假。
分红政策
连续少分红、不分红，说明公司现金流紧张或不愿回馈股东。
三、每月跟踪：行业景气与竞争格局
行业供需、产品价格、上下游成本变化；
行业政策、监管新规（集采、限产、补贴退坡等）；
竞争对手扩产、新品、价格战，公司市场份额变动。
四、不定期核查：公司治理（容易忽略的长线大坑）
实控人、管理层变动，核心高管离职；
大股东大额减持、股权高比例质押；
违规担保、资金占用、诉讼、监管问询；
频繁大额并购、变卖核心资产，主业跑偏。
五、估值与筹码（每年复盘一次）
PE/PB/PEG 历史分位，对比行业中枢，判断估值性价比；
股东户数、筹码集中度：筹码持续分散，机构持续撤离需警惕；
北向、公募持仓变化，长线资金是否持续减仓。
六、关键底线：出现以下任意一条，重新评估持仓
连续两个季度扣非净利大幅下滑，且无改善预期；
毛利率长期趋势性下行；
经营现金流常年为负；
行业景气长期下行，公司无第二增长曲线；
管理层频繁变动、大股东持续减持、重大财务风险。