核心逻辑：营收看需求规模，毛利率看议价权 / 行业供需，两者组合才能区分景气、弱景气、衰退、虚假增长，单一指标很容易被财报陷阱误导。一、两个核心指标单独解读1. 营业收入：行业需求、公司市占的直接体现看三层数据：同比增速、环比二季度单季增速、营收结构（主业收入占比）
营收同比大增：下游需求旺盛、公司出货量提升、行业整体扩张；
营收同比停滞 / 下滑：行业需求萎缩、产品滞销、渠道去库存；
重点看单季环比（一季度 vs 二季度）
中报半年数据有迷惑性，二季度环比下滑，代表景气度边际走弱，下半年承压；
避雷：营收增长来自并购并表，原有内生主业收入下滑，不算行业景气。
2. 毛利率：供需格局、定价权、成本压力核心标尺毛利率 =（营业收入 - 营业成本）/ 营业收入，完全反映主业赚钱能力，不受一次性损益干扰。
毛利率同比上行：产品涨价、原材料降价、高端产品占比提升、行业供不应求，企业议价能力变强；
毛利率同比下行：产能过剩价格战、上游原材料涨价、低价走量、行业进入供大于求；
区分两点：

单纯销量增长，价格下跌 → 营收涨、毛利跌，虚假高景气；
量价齐升 → 营收、毛利率同步上涨，真正高景气。