分散投资的本质不是简单买多只股票，而是把资金分配到相关性低的不同资产类别，或者同类别里的不同细分领域不同公司，目的是分散单个风险源带来的损失，而非消除市场整体波动带来的系统性风险。分散持仓的股票数量也不是越多风险就越低，这个问题有明确的边际效应。

初期股票数量增加对降低非系统性风险的作用很明显，比如从1只到5只，能规避掉大半单一公司经营不善或单一行业政策变动的风险。但当数量达到一定范围后，边际效应会快速递减，再增加股票不仅分散效果有限，还可能带来新问题，比如个人投资者精力有限，难以及时跟踪所有持仓的动态，抓不住超额收益机会，甚至可能买到流动性差的股票放大交易风险。市场上有共识的研究数据显示，普通投资者持有10到20只流动性较好、覆盖不同行业的股票，就能分散掉大部分非系统性风险。

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