一、转股溢价率（决定有没有安全空间）
公式：
转股溢价率 =（转债现价 − 转股价值）÷ 转股价值 ×100%
套利核心：做折价套利必须溢价率为负，且一般要 ≤ −2%，才能覆盖手续费和隔夜波动。
溢价率太高（>10%）：转债偏贵，无套利价值，正股涨转债也可能不跟。
二、正股流动性与走势（决定能不能顺利卖出）
流动性：正股日均成交额最好 >1 亿元，防止 T+1 卖不出去或砸盘亏损。
走势预期：

折价套利最怕：T+1 正股大跌，把折价利润吃光甚至倒亏。
尽量选：形态强、板块热点、次日不易大跌的正股。


三、条款与时间窗口（决定能不能转、会不会被强赎）
必须在转股期内：一般发行满 6 个月后才允许转股，不在转股期不能做转股套利。
无强赎风险：已公告 “强赎 / 最后交易日” 的转债绝对不能碰，否则可能被按 100 元左右强制赎回，瞬间巨亏。
剩余期限不要太短：临近到期（<3 个月）转债价格容易被压，波动小、套利空间薄。