同行业两家ROE常年接近的上市公司,一家估值持续溢价、一家长期折价,除去品牌壁垒,从周转结构、有息负债成本角度如何拆解估值差异?
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周转层面
存货、应收周转越快,营运资本占用越少、自由现金流越高,享受估值溢价;周转持续恶化占用资金,压低估值。
有息负债层面
融资利率偏低、短债占比合理,财务费用少、盈利扎实,估值偏高;高息负债 + 短期偿债集中,利息侵蚀利润,估值折价。
风险提示:不构成投资建议。

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