周期行业龙头在景气顶峰的不同决策，核心是对行业周期的预判和自身财务健康度的差异，通过资产负债表的核心科目就能拆解差异，还能提前预判后续股价分化。

咱们先搞懂为啥会有两种选择：敢在景气顶峰扩产的，大多是预判行业还能火一阵子，账上现金够、借钱成本低，想趁机抢市场份额；选择收缩的，基本是觉得周期快到顶了，怕扩产后价格下跌砸库存，先保住现金再说。
想通过资产负债表分析的话，跟着这几步来就行：
1. 先看账上的现金和一年之内要还的借款：如果账上现金比一年要还的借款多两倍以上，说明现金流稳，敢扩产；要是现金不够还短期债，肯定得收缩保命。
2. 再看厂房设备、正在建的新项目的变化：景气顶还在大幅盖厂房、买设备，就是激进扩产；要是在卖闲置资产、减少在建项目，就是收缩布局。
3. 最后看存货和回款情况：扩产的企业会多备货，存货会跟着营收涨；收缩的会主动清库存，回款速度会变快。
要是扩产的龙头赌对了，产能释放后赚更多，股价会涨；赌错了产能过剩，利润跳水股价就跌。收缩的要是躲过分期，抗风险强，后续周期下行时股价会更抗跌。

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